# 信号拆解与组合优化：以获利筹码为核心

> 样本 4,966 只 A 股 · 700 根日线（约 2024-01 → 2026-09-07） · T 日收盘信号 → T 日收盘成交 · 双边成本 0.15% · 单标的一仓 · 基准 = 任意日入场（不择时）

|KPI|拆解信号数|24个|ink|单信号独立贡献|
|KPI|突破事件|13.4万次|ink|20日新高突破|
|KPI|组合网格|144组|ink|入场×卖点×止损|
|KPI|最佳每笔均值|+11.92%|up|C 内核+量比≥1.5|
|KPI|最佳盈亏比|4.75|up|赢亏结构|
|KPI|最低失败率|17.9%|gold|基准 31.3% → 17.9%|
|KPI|最优Calmar|1.84|gold|D 内核+上影线<40%|

## 01|单信号拆解：谁的贡献是真的

先把 24 个日常信号**一个一个单独当买点**测（统一持有 20 日）。基准「任意日入场」= 每笔 2.62%、胜率 51.7%。**孤立看，没有任何一个信号能大幅跑赢基准** —— 这正是「组合」而不是「单信号」才有价值的原因。

|信号|样本|胜率|每笔均值|中位|去噪均值|盈亏比|
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
|②获利筹码≤20且回升|48711|55.2%|3.32%|1.23%|1.99%|2.0|
|⑩上穿变色趋势线(GS金叉)|78016|54.6%|3.26%|1.15%|1.76%|1.89|
|①获利筹码≤30且回升|62227|53.6%|2.99%|0.86%|1.62%|1.88|
|⑳站上MA20|95698|53.0%|2.91%|0.76%|1.35%|1.74|
|⑬首次新高突破(同段第1次)|49083|51.6%|2.82%|0.4%|1.05%|1.63|
|⑫20日新高突破|49582|51.4%|2.78%|0.36%|1.0%|1.61|
|⑦主力进场且获利筹码≤30|40978|53.2%|2.74%|0.79%|1.5%|1.76|
|⑤主力清洗转进场|41857|53.1%|2.71%|0.78%|1.48%|1.75|
|⑮量比≥1.2|100856|52.3%|2.71%|0.59%|1.2%|1.67|
|⑥主力清洗转出货|118321|52.3%|2.7%|0.56%|1.17%|1.72|
|⑲20日振幅≥8%|116056|51.9%|2.69%|0.47%|1.07%|1.69|
|⑪上穿GS主图价X4|110566|52.7%|2.68%|0.66%|1.25%|1.68|
|④获利筹码从高位回落(曾≥70破60)|103212|53.4%|2.67%|0.84%|1.3%|1.71|
|⑰ADX≥25|72746|52.3%|2.61%|0.63%|1.12%|1.61|
|⑱ADX<20(弱趋势)|61178|52.6%|2.61%|0.59%|1.21%|1.73|
|㉒上影线>40%(冲高回落)|107574|52.3%|2.55%|0.55%|1.07%|1.63|
|⑨筹码KD金叉|94615|52.6%|2.51%|0.64%|1.08%|1.65|
|㉑回踩MA20不破(缩量)|59977|53.6%|2.51%|0.87%|1.27%|1.67|
|⑯量比<0.8(缩量)|103544|52.8%|2.49%|0.68%|1.13%|1.63|
|③获利筹码≥70且回升(追高)|64000|50.0%|2.28%|-0.01%|0.55%|1.49|
|㉓乖离>10%(偏离MA20)|35340|47.2%|2.24%|-0.86%|0.07%|1.39|
|㉔5日涨幅>15%(短期过热)|26064|46.9%|2.23%|-1.03%|-0.08%|1.36|
|⑭第3次以上新高突破|10688|45.4%|1.92%|-1.32%|-0.45%|1.33|
|⑧主力进场且获利筹码≥70|95|44.2%|-0.34%|-1.83%|-0.83%|0.93|
|**基准：任意日入场**|119184|51.7%|2.62%|0.42%|0.99%|1.69|

◆ 真正有正贡献的|获利筹码≤20 且回升（每笔 +3.32%、去噪 +1.99%，强于基准 68%）、上穿变色趋势线 GS金叉（+3.26%）、获利筹码≤30 且回升（+2.99%）、站上 MA20（+2.91%）。
◆ 单独用没有价值的|主力清洗转进场单用只有 +2.71%（仅比基准高 0.09pp）；ADX≥25 单用 +2.61%，与「ADX<20」的 +2.61% **完全相同** —— ADX 不是信号，是条件因子。
◆ 明确该当反向指标用的|主力进场且获利筹码≥70（−0.34%）、同段第 3 次以上新高（+1.92%、胜率 45.4%）、5 日涨幅>15%（+2.23%、胜率 46.9%、去噪 −0.08%）、乖离>10%（+2.24%、胜率 47.2%）、获利筹码≥70 追高（+2.28%、胜率 50.0%）。

## 02|假突破拆解：13.4 万次 20 日新高突破的分层

以「20 日新高突破」为事件（13.36 万次），按各维度分层看**突破后 5/10/20 日收益、20 日胜率、假突破率**（突破后 5 日内收盘跌回突破位下方的比例）：

|分层|样本|后5日|后10日|后20日|20日胜率|假突破率|
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
|全部突破|133572|0.32%|1.07%|2.29%|49.0%|56.8%|
|量比<1（缩量突破）|14446|1.13%|1.73%|2.43%|50.5%|60.6%|
|量比1–1.5|57503|0.63%|1.35%|2.48%|50.6%|60.2%|
|量比1.5–2.5|53515|-0.16%|0.75%|2.22%|47.9%|53.7%|
|量比≥2.5（放量突破）|8108|-0.1%|0.01%|1.22%|42.3%|46.3%|
|上影线<20%|76452|0.13%|0.86%|2.27%|48.7%|53.9%|
|上影线>40%（冲高回落）|21074|0.81%|1.31%|2.46%|49.1%|62.0%|
|获利筹码30–70|16884|1.8%|2.39%|3.91%|58.0%|55.8%|
|获利筹码≥70（高位突破）|116675|0.11%|0.88%|2.06%|47.7%|57.0%|
|ADX≥25|72846|-0.29%|0.35%|1.18%|44.6%|59.4%|
|ADX<20|34341|1.55%|2.33%|4.1%|56.2%|52.5%|
|乖离<5%|16435|1.09%|1.46%|2.52%|55.9%|61.6%|
|乖离>10%|76706|-0.4%|0.58%|1.61%|44.8%|55.1%|
|同段首次突破|86728|0.99%|1.52%|2.56%|50.2%|57.2%|
|同段第3次以上突破|17474|-2.71%|-1.26%|1.11%|44.1%|61.6%|
|波动强(20日振幅≥8%)|128216|0.31%|1.08%|2.32%|48.8%|56.6%|
|波动弱(20日振幅<5%)|648|0.05%|0.12%|0.68%|50.8%|63.3%|

◆ 最硬的假突破特征：同段第 3 次以上新高|突破后 5 日平均 **−2.71%**、10 日 −1.26%（唯一短期显著为负的分层），20 日胜率只有 44.1%，假突破率 61.6%。**连涨多轮后再次突破 = 接盘位。**
◆ 过热指标同样有效|乖离<5% 的突破 20 日胜率 55.9%、乖离>10% 只有 44.8%；获利筹码 30–70 区间的突破最好（后 20 日 +3.91%、胜率 58.0%），≥70 的高位突破差（+2.06%、47.7%）。
◆ 反直觉但实证一致|量比≥2.5 的「放量突破」20 日胜率仅 42.3%、后 20 日 +1.22%（全部突破 +2.29%）；ADX≥25 的突破 44.6%、ADX<20 却有 56.2%。**在「突破」这个信号族里，越强越热越容易假突破**——与「低位回升」信号族里 ADX 越高越好正好相反。

## 03|组合网格排名（144 组：入场 × 卖点 × 止损）

按**每笔均值**排序（样本≥2,000，避免小样本噪声）：

|入场组合|卖点|止损|样本|胜率|每笔均值|去噪|盈亏比|失败率|CAGR|最大回撤|Calmar|
|---|---|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
|C 内核+量比≥1.5|hold40|无止损|4235|70.8%|**+11.92%**|+10.15%|4.75|22.7%|20.2%|-21.2%|0.95|
|S 内核+量比≥1.5+无长上影|hold40|无止损|3584|70.8%|**+11.81%**|+9.96%|4.78|21.9%|22.3%|-17.8%|1.25|
|W 内核+量比1.2-2.5(温和放量)+无长上影+ADX≥25|hold40|无止损|5288|74.2%|**+11.69%**|+9.98%|5.65|24.3%|19.2%|-21.3%|0.9|
|I 内核+量比≥1.2+ADX≥25|hold40|无止损|5784|73.7%|**+11.64%**|+9.98%|5.38|24.6%|18.3%|-18.0%|1.02|
|K 内核+放量+无长上影+ADX≥25|hold40|无止损|5353|74.1%|**+11.61%**|+9.96%|5.5|24.4%|16.9%|-22.9%|0.73|
|L K+乖离<8%+5日<15%(全套防假突破)|hold40|无止损|5353|74.1%|**+11.61%**|+9.96%|5.5|24.4%|16.9%|-22.9%|0.73|
|B 内核+量比≥1.2|hold40|无止损|11561|70.1%|**+11.44%**|+9.33%|4.75|23.9%|19.8%|-19.3%|1.03|
|H 内核+量比≥1.2+上影线<40%|hold40|无止损|10539|70.4%|**+11.35%**|+9.3%|4.77|23.4%|16.1%|-20.3%|0.79|
|C 内核+量比≥1.5|hold40|-12%|4424|63.2%|**+10.36%**|+7.06%|3.85|22.9%|20.9%|-25.5%|0.82|
|S 内核+量比≥1.5+无长上影|hold40|-12%|3717|63.4%|**+10.29%**|+6.95%|3.87|22.1%|20.1%|-24.1%|0.84|
|J 内核+上影线<40%+ADX≥25|hold40|无止损|12236|69.8%|**+10.16%**|+8.39%|4.28|22.4%|20.7%|-21.3%|0.97|
|V 内核+无长上影+ADX≥25+同段≤2次新高|hold40|无止损|12236|69.8%|**+10.16%**|+8.39%|4.28|22.4%|20.7%|-21.3%|0.97|
|E 内核+ADX≥25|hold40|无止损|12847|69.3%|**+10.0%**|+8.22%|4.17|22.6%|19.4%|-20.7%|0.94|
|D 内核+上影线<40%|hold40|无止损|26362|65.7%|**+9.77%**|+7.58%|3.73|25.0%|22.8%|-12.4%|1.84|

对照：`任意日入场` 每笔 +2.62%、胜率 51.7%、失败率 31.3%；同时把最差特征的组合也列出来做「反向对照」。

|反向对照（应当回避的形态）|卖点|样本|胜率|每笔均值|失败率|
|---|---|---:|---:|---:|---:|
|Q 突破最差特征(追高):筹码≥70&量比≥2.5&3次以上|hold20|827|33.5%|**-2.37%**|57.1%|
|Q 突破最差特征(追高):筹码≥70&量比≥2.5&3次以上|hold20|829|25.3%|**-1.78%**|56.9%|

**追高型组合（获利筹码≥70 + 量比≥2.5 + 第 3 次以上新高）：胜率 33.5%、每笔 −2.37%、失败率 57.1%。**这组数字量化了「假突破接盘」到底有多贵。

按**性价比（Calmar）**排序：

|入场组合|卖点|止损|胜率|每笔均值|CAGR|最大回撤|Calmar|
|---|---|---|---:|---:|---:|---:|---:|
|D 内核+上影线<40%|hold40|无止损|65.7%|+9.77%|22.8%|-12.4%|**1.84**|
|D 内核+上影线<40%|hold20|无止损|59.0%|+4.08%|18.9%|-11.8%|**1.6**|
|H 内核+量比≥1.2+上影线<40%|破MA20|无止损|67.8%|+6.79%|27.4%|-17.2%|**1.6**|
|A 内核|hold20|-12%|54.7%|+3.31%|17.6%|-14.0%|**1.26**|
|F 内核+乖离<8%|hold20|-12%|54.7%|+3.31%|17.6%|-14.0%|**1.26**|
|G 内核+5日涨幅<15%|hold20|-12%|54.7%|+3.31%|17.6%|-14.0%|**1.26**|
|B 内核+量比≥1.2|破MA20|-12%|62.9%|+5.48%|22.7%|-18.1%|**1.25**|
|S 内核+量比≥1.5+无长上影|hold40|无止损|70.8%|+11.81%|22.3%|-17.8%|**1.25**|

## 04|过滤清单：杂信号与假突破的可量化规则

**必须过滤（排除条件，全部可在通达信里写成一行）：**

|排除条件|量化依据|
|---|---|
|同段第 3 次以上新高|突破后 5 日 −2.71%、胜率 44.1%、假突破率 61.6%|
|乖离率（收盘/MA20−1）>10%|突破后 20 日胜率 44.8% vs 乖离<5% 的 55.9%|
|5 日涨幅 >15%|单独入场胜率 46.9%、去噪均值 −0.08%（负）|
|突破时获利筹码 ≥70|高位突破 20 日 +2.06%/47.7%，vs 30–70 区间的 +3.91%/58.0%|
|突破时量比 ≥2.5|20 日胜率 42.3%、后 20 日 +1.22%（全部突破 +2.29%）|
|长上影线（>40% 当日振幅）|失败率与回撤略差，属弱过滤，可选|

**必须保留（入场条件）：**

|保留条件|量化依据|
|---|---|
|获利筹码 ≤30 且回升（低位族）|内核：每笔 +2.99%~+9.49%，搭配主力清洗后 +10.0%~+11.9%|
|主力清洗「洗盘转进场」（清洗值上升沿）|与获利筹码低位共振后胜率从 53.6%→57.4%（20 日），40 日 64.9%|
|量比 1.2–2.5（温和放量）|1.2 档：胜率 70.1%/每笔 +11.44%；1.5 档：70.8%/+11.92%；≥2.5 反而变差|
|ADX≥25（仅对低位族）|内核 57.4%→63.9%、每笔 3.74%→5.30%（对突破族反向，切勿混用）|
|突破族改用获利筹码 30–70 区间|突破与「筹码低位」互斥（低位样本仅 13 个），30–70 才是突破的有效区间|

**效果汇总：失败率（入场后 5 日跌超 3%）**

|方案|失败率|每笔均值|
|---|---:|---:|
|任意日入场（基准）|31.3%|+2.62%|
|①内核（获利筹码低位回升+清洗转进场）|25.6%|+3.74%|
|②内核+ADX≥25|22.6%|+5.30%|
|③内核+量比≥1.2（40日）|23.9%|+11.44%|
|④突破族+乖离<8%+同段≤2次|17.9%|+4.19%|

## 05|结论：三个可直接落地的组合

⚑ 推荐|**收益优先（低位族）**：获利筹码≤30 且回升 + 主力清洗转进场 + 量比≥1.5（+上影线<40% 可选）→ 持有 40 日。不加长上影过滤时每笔 **+11.92%**（全网格最高）、胜率 70.8%；加上后 +11.81%、胜率不变但失败率 22.7%→21.9%（用 0.11pp 换更少假突破），配 CAGR 22.3%、最大回撤 −17.8%、Calmar 1.25。
⚑ 推荐|**性价比/回撤优先**：内核 + 上影线<40% → 持有 40 日。Calmar **1.84**（CAGR 22.8%、最大回撤仅 −12.4%）、胜率 65.7%、每笔 +9.77%，样本 26,362 笔 —— 样本最大、回撤最小的组合。
⚑ 推荐|**突破族（另一套逻辑）**：20 日新高 + 获利筹码 30–70 + 量比 1–2.5 + 乖离<8% + 同段突破≤2 次 → 持有 40 日。失败率 **17.9%（全部方案最低）**、胜率 53.7%、每笔 +5.01%、CAGR 23.9%。
◆ 另一条备选|若更看重年化：`内核+量比≥1.2+上影线<40%` → 破 MA20 卖、无止损，CAGR **27.4%**、最大回撤 −17.2%、Calmar 1.60、胜率 67.8%、每笔 +6.79%（样本 11,248 笔）。
⚑ 慎用|**禁止叠加的项**：主力出货当卖点（平均 1.7 天就跑）、吊灯止损当卖点（胜率 46%）、「站上趋势线」与筹码低位叠加（样本仅 246）、ADX 用于突破族（反向）。

## 06|局限与证伪条件

- 样本期（约 2024-01→2026-09）为**牛市**：全样本死拿均值 +81.2%、胜率 84.1%，本报告为波段/资金效率口径。
- 数据截至 2026-09-07；未处理涨跌停无法成交、ST、停牌、流动性；组合曲线为等权满仓于在持仓位。
- 拆解为**单变量 + 少量交叉**，未做多因子正交化；`F/G` 两条过滤（乖离<8%、5日<15%）在低位族里是**空过滤**（样本数与不加过滤完全相同）——说明它们只在突破族有意义，不能当通用过滤项。
- 证伪条件：把同一套规则放到 2021–2023 震荡/熊市切段复测，若「量比 1.2–2.5 优于 ≥2.5」「ADX 对低位族正向」两条关系反转 → 说明是牛市结构产物，不构成普适 edge。

## 07|统计指标说明

- **每笔均值**：全部交易收益（含 0.15% 双边成本）的算术平均，单位 %。
- **去噪均值**：去掉收益最高与最低各 10% 后的均值（按用户偏好做去噪口径），用于判断是否靠极端值撑起。
- **中位**：收益中位数。
- **胜率**：收益 > 0 的交易占比。
- **盈亏比(PL)**：总盈利 / 总亏损。
- **失败率**：入场后 5 日跌幅超过 3% 的比例 —— 本报告用来量化「杂波/假突破」的伤害面。
- **假突破率**：突破事件后 5 日内收盘跌回突破位（前 20 根最高价）下方的比例。
- **CAGR / 最大回撤 / Calmar**：组合资金曲线（等权、最多 20 仓）的年化收益、峰值到谷底最大跌幅、两者之比（性价比，>1 表示年化高于最大回撤）。
- **基准口径**：任意日入场 = 不看条件每天买入（判断择时是否加值）；反向对照 = 追高形态（筹码≥70 + 量比≥2.5 + 3 次以上新高）。

<div class='foot'>脚本 /root/ths_analysis/winner_test/{build_signals_fullmarket,bt4_decompose,bt5_combos,bt6_final,make_report2}.py · WINNER 实现 indicator-library/scripts/winner.py · 生成 2026-09-12</div>