## A 结论：同一只票，买点决定盈亏比，差四倍

```callout warn 关键数字
佰奥现价 39.96 买，止损 34.95，到 20 日线 42.96：盈亏比 0.60 比 1。
同样的止损，等跌到 37.30 再买：盈亏比 2.41 比 1，期望值从 +0.75% 升到 +7.94%。
开勒现价硬买，按 12% 止损到 20 日线：盈亏比 0.60 比 1，同样不合格。
结论：不追反弹不是保守，是把盈亏比从 0.6 拉到 2.4 的唯一办法。
```

- 盈亏比定义：目标涨幅除以止损跌幅，数值越高说明赌注越划算。
- 前提：止损必须真执行，否则下面所有数字都不成立。

## B 佰奥：买点与目标的盈亏比矩阵 {span=2}

| 入场价 | 止损 | 风险 | 目标 42.96 | 目标 46.00 | 目标 48.70 | 目标 54.80 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 39.96 现价 | 34.95 | −12.5% | 0.60 | 1.21 | 1.74 | 2.96 |
| 39.96 现价 | 35.16 | −12.0% | 0.62 | 1.26 | 1.82 | 3.09 |
| 39.96 现价 | 31.54 | −21.1% | 0.36 | 0.72 | 1.04 | 1.76 |
| 37.30 触发 | 34.95 | −6.3% | 2.41 | 3.70 | 4.85 | 7.45 |
| 37.30 触发 | 32.82 | −12.0% | 1.26 | 1.94 | 2.54 | 3.91 |
| 37.30 触发 | 28.88 | −22.6% | 0.67 | 1.03 | 1.35 | 2.08 |

- 目标位来源：42.96 元 20 日线，48.70 元 60 日线，54.80 元三季度成交均价。
- 35.16 元为成交价乘 0.88 的止损纪律；31.54 元为两倍 ATR 的波动止损。
- 同一入场价，止损放宽到两倍 ATR，盈亏比全线掉到 1 附近，等于没有优势。

## C 开勒：出不了手，硬买要付代价

| 入场价 | 止损 | 风险 | 目标 46.62 | 目标 48.78 | 目标 51.39 | 目标 56.70 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 43.51 现价 | 42.21 | −3.0% | 2.39 | 4.05 | 6.06 | 10.15 |
| 43.51 现价 | 38.29 | −12.0% | 0.60 | 1.01 | 1.51 | 2.53 |
| 43.51 现价 | 35.09 | −19.4% | 0.37 | 0.63 | 0.94 | 1.57 |

- 3% 止损那行数字漂亮但不可用：日均振幅 6.5%，一天就能扫掉。
- 按会执行的止损口径，开勒到 20 日线只有 0.60，到筹码成本 51.39 才 1.51。
- 席位口径它连 SD 10 都达不到，本来就不该有仓位，盈亏比只是假设问题。

## D 期望值：用生产胜率加权后的真实收益

| 交易 | 盈亏比 | 期望 胜率 66.3% | 期望 胜率 78.8% |
| --- | --- | --- | --- |
| 佰奥 现价 → 42.96 | 0.60 | +0.75% | +3.26% |
| 佰奥 触发 → 42.96 | 2.41 | +7.94% | +10.62% |
| 佰奥 触发 → 48.70 | 4.85 | +18.14% | +22.75% |
| 开勒 现价 → 46.62 | 0.89 | +2.02% | +3.92% |

- 胜率来源：海底捞月全席位 402 笔 66.3%；B 黄档 20 日前瞻 78.8%。
- 现价买佰奥，赢的时候赚 7.5%，输的时候亏 12.5%，长期期望接近零。
- 等触发再买，赢赚 15.2%、输亏 6.3%，同一套胜率下期望翻十倍。

## E 波动率是硬约束：止损太近会被噪音打掉

```kv cols=2
佰奥 20 日 ATR: 4.21 元，占股价 10.7%
佰奥 20 日 均振幅: 6.8%
开勒 20 日 ATR: 4.53 元，占股价 10.7%
开勒 20 日 均振幅: 6.5%
两倍 ATR 止损: 约 −21%
```

- 两只都处于高波动状态，止损压在 5% 之内等于随机出局。
- 用 2 倍 ATR 止损虽稳，但盈亏比会被压到 1 附近，说明现在只适合小仓位。
- 无止损的尾部：开勒回到 4 倍 PB 约 23.7 元，佰奥回到 20 倍 PE 约 20.6 元。
- 也就是腰斩级风险，所以盈亏比必须配止损才成立。

## F 口径

- 行情与 ATR：westock 日线，2026-11-09 午间，ATR 取近 20 日真实波幅均值。
- 目标位：均线、布林轨道、筹码成本与区间成交均价，非盈利预测。
- 胜率：生产席位历史统计，非本票单独统计，用于横向参照。
- 本页为交易纪律测算，不构成投资建议。