# 回炉完成：净成本 + 公平分配口径下的最终矩阵
> 两处口径修正叠加：① 席位分配从「代码顺序」改为「随机 ×100 取中位」② 曲线从零成本毛曲线改为扣交易成本的净曲线（每笔双边 0.15%，入场/出场各扣一半）。窗口 2020-02→2026-09 · 3555 只 · 20 席等权 · 灾难线 −30% · 仓位系数牛1.0/防守0.7
| KPI | 净公平口径最优 | B 筹码跳升≥8 × 30日 | Calmar 1.23（P10 0.99）CAGR 25.0% |
|---|---|---|---|
| KPI | 旧口径冠军 | G 纯底放量×40日 | 毛代码序 1.68 → 净公平 0.76（虚高 2.2 倍） |
| KPI | 基准 | 全市场等权（毛） | Calmar 0.5 · CAGR 13.6% · 回撤 -27.4% |
| KPI | 上穿族 | C/D/E 全面垫底 | 净公平 Calmar 0.21~0.54，均低于等权基准 |
## 01|净公平口径完整矩阵（Calmar 中位）
| 入场 | 10日 | 20日 | 30日 | 40日 | 60日 | 最优持有 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A 公式A | 0.95 | 0.85 | 0.97 | 0.95 | 0.91 | 30日 |
| B 筹码跳升≥8 | 0.42 | 0.72 | 1.23 | 0.68 | 0.72 | 30日 |
| C 上穿20 | 0.45 | 0.54 | 0.54 | 0.54 | 0.54 | 20日 |
| D 上穿25 | 0.22 | 0.37 | 0.37 | 0.47 | 0.36 | 40日 |
| E 上穿30 | 0.24 | 0.34 | 0.4 | 0.21 | 0.35 | 30日 |
| F 上穿20+低位≤15 | 0.52 | 0.63 | 0.41 | 0.64 | 0.66 | 60日 |
| G 纯底放量 | 0.44 | 0.62 | 0.79 | 0.76 | 0.59 | 30日 |
| H 行业基准(ADX≥25) | 1.03 | 0.87 | 0.79 | 0.9 | 0.73 | 10日 |
| 等权基准（毛） | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | — |
## 02|三重口径对比（同一格：G40 为例）
| 口径 | Calmar | CAGR | 说明 |
|---|---|---|---|
| 旧：代码顺序 + 毛曲线 | 1.68 | — | 原始报告口径（虚高最多） |
| 中：随机分配 + 毛曲线 | 0.82 | 21.1% | 去掉分配规则运气，但仍未扣成本 |
| 新：随机分配 + 净成本 | 0.76 | 20.0% | 最终口径 |
结论：之前几乎所有曲线型结论都被高估，幅度 1.5~2.2 倍。高换手策略（C/D/E：年 6,000~10,000 笔）被高估最多。
## 03|旧 vs 新 逐格对照（Calmar）
| 入场 | 口径 | 10日 | 20日 | 30日 | 40日 | 60日 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A 公式A | 旧（毛+代码序） | 1.47 | 0.96 | 1.1 | 1.0 | 0.9 |
| ^ | 新（净+公平） | 0.95 | 0.85 | 0.97 | 0.95 | 0.91 |
| B 筹码跳升≥8 | 旧（毛+代码序） | 0.52 | 0.99 | 1.51 | 0.8 | 0.97 |
| ^ | 新（净+公平） | 0.42 | 0.72 | 1.23 | 0.68 | 0.72 |
| C 上穿20 | 旧（毛+代码序） | 0.54 | 0.4 | 0.32 | 0.34 | 0.53 |
| ^ | 新（净+公平） | 0.45 | 0.54 | 0.54 | 0.54 | 0.54 |
| D 上穿25 | 旧（毛+代码序） | 0.45 | 0.56 | 0.5 | 0.65 | 0.24 |
| ^ | 新（净+公平） | 0.22 | 0.37 | 0.37 | 0.47 | 0.36 |
| E 上穿30 | 旧（毛+代码序） | 0.3 | 0.3 | 0.23 | 0.31 | 0.17 |
| ^ | 新（净+公平） | 0.24 | 0.34 | 0.4 | 0.21 | 0.35 |
| F 上穿20+低位≤15 | 旧（毛+代码序） | 0.61 | 0.53 | 0.4 | 0.52 | 1.25 |
| ^ | 新（净+公平） | 0.52 | 0.63 | 0.41 | 0.64 | 0.66 |
| G 纯底放量 | 旧（毛+代码序） | 0.77 | 1.0 | 1.22 | 1.68 | 0.6 |
| ^ | 新（净+公平） | 0.44 | 0.62 | 0.79 | 0.76 | 0.59 |
| H 行业基准(ADX≥25) | 旧（毛+代码序） | 1.4 | 1.52 | 1.28 | 1.0 | 1.1 |
| ^ | 新（净+公平） | 1.03 | 0.87 | 0.79 | 0.9 | 0.73 |
## 04|候选格全指标（净公平口径）
| 入场 | 持有 | 轮次 | 胜率 | 每笔 | 去噪 | CAGR(中位) | 回撤(中位) | Calmar(中位) | P10~P90 | 滑点+0.3%后 Calmar |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B 筹码跳升≥8 | 30日 | 12,548 | 56.0% | +4.21% | 2.78% | 25.0% | -20.3% | 1.23 | 0.99~1.47 | 0.87 |
| H 行业基准(ADX≥25) | 10日 | 41,206 | 55.0% | +1.3% | 0.98% | 22.9% | -22.0% | 1.03 | 0.82~1.3 | 0.2 |
| A 公式A | 30日 | 30,446 | 57.6% | +4.0% | 2.97% | 23.6% | -23.7% | 0.97 | 0.78~1.27 | 0.63 |
| A 公式A | 10日 | 36,789 | 53.6% | +1.61% | 1.12% | 23.4% | -24.5% | 0.95 | 0.72~1.29 | 0.2 |
| A 公式A | 60日 | 25,789 | 56.2% | +5.9% | 3.65% | 20.3% | -22.3% | 0.91 | 0.71~1.15 | 0.73 |
| G 纯底放量 | 30日 | 13,506 | 58.1% | +4.65% | 3.41% | 21.3% | -27.3% | 0.79 | 0.56~1.02 | 0.51 |
| G 纯底放量 | 40日 | 13,114 | 56.9% | +4.99% | 3.61% | 20.0% | -27.1% | 0.76 | 0.53~0.95 | — |
## 05|候选格逐笔层验证（不受曲线口径影响）
| 候选格 | 轮次 | 胜率 | 每笔 | 随机入场 Δ / p |
|---|---|---|---|---|
| A10 公式A×10日 | 36,789 | 53.6% | +1.61% | +1.20pp / 0.0000 |
| H10 行业基准×10日 | 41,206 | 55.0% | +1.3% | +0.94pp / 0.0000 |
| B30 筹码跳升×30日 | 12,548 | 56.0% | +4.21% | +2.89pp / 0.0000 |
| A30 公式A×30日 | 30,446 | 57.6% | +4.0% | +2.79pp / 0.0000 |
| G30 纯底放量×30日 | 13,506 | 58.1% | +4.65% | +3.48pp / 0.0000 |
| A60 公式A×60日 | 25,789 | 56.2% | +5.9% | +3.78pp / 0.0000 |
| G40 纯底放量×40日 | 13,114 | 56.9% | +4.99% | +3.56pp / 0.0000 |
逐笔 alpha 全部显著（p<0.0005），说明入场择时本身有效；曲线数字下降只是「资金装不下全部信号 + 交易成本」的现实约束。
## 07|现实成本压力（每边 +0.3% 滑点后的净公平 Calmar）
成本从「双边 0.15%」升到「双边 0.75%」（4 倍）后，短持有格全线崩溃：
| 入场 | 10日 | 30日 | 60日 |
|---|---|---|---|
| A 公式A | 0.2 | 0.63 | 0.73 |
| B 筹码跳升≥8 | -0.02 | 0.87 | 0.55 |
| C 上穿20 | -0.01 | 0.28 | 0.37 |
| D 上穿25 | -0.09 | 0.16 | 0.29 |
| E 上穿30 | -0.12 | 0.18 | 0.25 |
| F 上穿20+低位≤15 | -0.01 | 0.23 | 0.54 |
| G 纯底放量 | -0.01 | 0.51 | 0.49 |
| H 行业基准(ADX≥25) | 0.2 | 0.48 | 0.57 |
→ 结论：短持有（10 日）在真实成本下不可用（A10 0.95→0.20、H10 1.03→0.20、G10 0.44→−0.01）；中长持有（30~60 日）才是稳健区。
## 08|结论修正清单
| 之前的说法 | 回炉后 |
|---|---|
| G40（纯底放量×40日）首选，Calmar 1.68 | ❌ 净公平 0.76，最优持有期改 30 日（0.79） |
| A10 纸面漂亮不建议 | ⚠️ 净公平 0.95（P10 0.72），优于 G40，可入候选 |
| H（含 ADX≥25）该去掉 ADX | ❌ 再证伪：H×10 净公平 1.03，短持有期里仅次于 B30 |
| 上穿族不如 C1 | ✓ 更明确：净公平 0.21~0.54，全部弱于等权基准 0.5 |
| A60 现行生产口径 | ⚠️ 净公平 0.91，不再是候选前二 |
## 09|建议
⚑ 新首选|B 筹码跳升×30日（获利筹码≤30 + 单日跳升≥8pp + 量比≥1.0 + 清洗）× 持有 30 日 —— 净公平 Calmar 1.23、P10 0.99、每笔 +4.21%、随机入场对照 p<0.0005、换手低（年约 2,300 笔）
⚑ 次选|H 行业基准×10日（含 ADX≥25）与 A 公式A×30日；A10 亦可，但换手高
⚑ 口径规范|今后：净成本 + 随机分配 ×100 中位 + P10，同时报逐笔统计与随机入场对照
⚑ 待办|① B30 做 10 段 walk-forward（净公平口径）② 持仓层复核（B30 在你 8 只持仓上的表现）③ 再定生产切换
## 10|局限