生产策略卖点消融

# 生产策略卖点消融(zhong vs GS·S)

320只(ETF 54+个股265) 至08-28 · 与08-31全池基线逐位复核一致 · 生成: 2026-09-01

> 320只(ETF 54+个股265) 至08-28 · 与08-31全池基线逐位复核一致 · 生成: 2026-09-01

zhong双优,禁换GS卖

结论

个股58.3%/39.2% vs 44.1%/46.8%

1.58 vs 0.93

Calmar差距

GS卖回撤反升+7.6pp

30.1%/28.1% vs 24.6%/30.2%

ETF双优

同方向

GS+pch>0在ETF失效

红线卖点

收益2~4%, 持仓87天

核心结论

SECTION 1

## 1|核心结论

警示zhong终止卖改成 GS的S死叉卖 = 收益回撤双劣化, 禁止切换: 个股收益-14.2pp/回撤+7.6pp; ETF收益-5.5pp/回撤+2.1pp。

警示GS+pch>0卖(沉底金拐同款卖点)在ETF直接失效: 中位收益2~4%, 单笔持仓87天 — 双条件长期不触发, 熊段全程扛单。

结论差异机制 = 持仓时长(8.5天 vs 13天)而非卖点精度(卖点微观质量几乎相同: 卖后10日漂移 zhong +0.35% vs GS -0.29%)。

推荐风险更小的替代: 个股=筹码增强·吸筹(MDD 33.6%最低档, Calmar 1.40); ETF现状三重吸筹已是尾5%最浅(-26.6%)/亏损率13%。

卖点消融(同买点换卖点)

SECTION 2

## 2|卖点消融(同买点换卖点)

配置	中位收益	MDD	Calmar	胜率	轮数	持仓天
主力版·终止卖(生产)	+58.3%	39.2%	1.58	48%	45	8.5
主力版·GS死叉卖	+44.1%	46.8%	0.93	44%	32	13.0
主力版·GS+pch>0卖	+37.1%	63.2%	0.59	43%	7	107
三重吸筹·终止卖(生产)	+25.5%	28.8%	0.96	46%	38.5	10.4
三重吸筹·GS死叉卖	+24.3%	32.2%	0.79	47%	28	16.0
三重吸筹·GS+pch>0卖	+3.6%	51.4%	0.17	38%	7	86

入场点质量(全池信号级)

SECTION 3

## 3|入场点质量(全池信号级)

·三重吸筹买后5日/10日 +0.95%/+1.72% vs 主力版 +0.85%/+1.58%; ETF上三重吸筹P10 -5.0%/亏损率13% 显著优于主力版(-27.9%/29.6%) — ETF席位选型正确。

·两生产买点都远超GS金叉(个股-6.8%/ETF基准档), alpha真实。

持仓层(收益% / MDD%)

SECTION 4

## 4|持仓层(收益% / MDD%)

标的	主力版·zhong	主力版·GS卖	主力版·pch卖	三重·zhong	三重·GS卖	三重·pch卖
通富	568% / 17%	296% / 32%	164% / 58%	552% / 27%	470% / 28%	233% / 52%
兴森	230% / 35%	211% / 48%	94% / 54%	140% / 47%	152% / 60%	80% / 54%
长电	113% / 35%	280% / 34%	194% / 44%	199% / 32%	513% / 35%	138% / 52%
新泉	-28% / 61%	94% / 52%	46% / 66%	53% / 61%	122% / 59%	62% / 66%
珂玛	71% / 58%	174% / 22%	69% / 58%	211% / 61%	249% / 43%	89% / 58%
英杰	133% / 61%	13% / 70%	-57% / 81%	441% / 55%	71% / 67%	-48% / 80%

·长电/珂玛持仓上GS卖点反而更高(长电513% vs 199%) — 但全池+其余持仓全面劣化, 净结论仍是维持zhong。

免责声明: 以上为历史回测统计, 不构成投资建议。数据来源: /tmp/etf_daily qfq缓存链(320只)。

Hermes Agent · 水墨·报纸风研究报告 · 2026-09-01 15:24