# LXXG 副图「灰柱止损」锚点研究报告

日期 2026-09-23 · 数据 cache2（bundles_qfq 口径）5,383 只 / 全历史日线 · 观察窗 40 个交易日（与副图一致）

## 一、结论

1. **锚点用「出手红柱 (SD≥10 且 DF≥4)」** —— 它是唯一实盘买点；青/黄是候选池，拿它们当锚点会在没买的标的上刷灰柱。
2. **-12% 止损改成两级显示**：收盘跌破 成交价×0.88 当日画**空心灰柱（待确认）**；连续 5 日收在止损位下 → **实心灰柱 + '止损'（确认）**。
3. 实测（63,429 个出手信号）：立即止损平均拖累 **-2.88 个点**（38.0% 触发，其中 51% 触发后在 40 日内收复入场价 = 假摔）；
   改「连跌 5 日确认」后拖累降到 **-0.64 个点**，确认卖出占比 21.8%。
4. **要不要止损：要，但该设成宽灾难线（−25% ~ −30%），不是 −12%**。止损线扫描（第七节）：−12% 线砍掉 29% 的平均收益，
   只换来把最差 5% 从 −57% 提到 −29%；而 **−30% 线只花 0.30 个点**、中位几乎不动，就把 p1 从 −73.8% 抬到 −41.6%、
   「亏超 40%」占比从 4.1% 砍到 1.7%。想更保守用 −25%（0.83 个点，巨亏占比 0.8%）。
5. 这与 2026-09-12 生产层「删机械止损、只留 -30% 灾难线」的结论一致：**灰柱是纪律提示，不是自动卖出信号**。

## 二、四个候选锚点对比（固定 -12%，40 日窗）

| 锚点 | 信号数 | 触发率 | 立即止损成对差 | 连跌5日确认成对差 | 确认卖出占比 | 触发后收复率 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 出手红柱 (SD≥10 & DF≥4) | 63,429 | 38.0% | -2.88% | **-0.64%** | 21.8% | 51% | ★ 推荐 |
| 红柱 (SD=9 & DF=4) | 24,725 | 35.3% | -1.59% | -0.76% | 22.2% | 37% | 次选 |
| 黄柱 (9,3)/(10,2~3) | 111,912 | 39.6% | -3.84% | -1.54% | 22.8% | 51% | 不建议 |
| 三色并集 | 260,212 | 38.9% | -3.01% | -1.24% | 23.2% | — | 不建议 |
| 青柱 (SD=9 & DF=2) | 60,146 | 39.9% | -2.18% | — | — | 38% | 不建议 |

「成对差」= 同一笔入场，做止损 vs 不止损（持有到窗口末）的收益差；为负说明止损反而亏钱。

## 三、为什么机械止损亏钱

- 触发后 20 日中位收益：出手锚点 **+8.3%**、黄柱 +8.5%、红柱 +3.3% —— 跌 12% 之后多数是**反弹**（这类信号本质是超跌反弹）。
- 触发时平均收益 **-17.2%**（均值低于 -12% 是跳空：收盘已跌穿止损位，次日开盘卖出）。
- 随机日入场对照（63,518 个随机入场）：立即止损成对差 -0.48%、触发后 20 日中位 +0.6% —— 说明「止损亏钱」不是信号特有，而是这类均值回复市场里的普遍现象；信号越强，止损的机会成本越高。

## 四、观察窗敏感性（出手锚点）

| 观察窗 | 触发率 | 立即止损成对差 | 触发后收复率 |
|---|---|---|---|
| 20 日 | 31.0% | -2.54% | 43.5% |
| 40 日 | 38.0% | -2.88% | 51.4% |
| 60 日 | 42.9% | -3.68% | 56.4% |

窗口越长，触发越多、伤害越大；40 日是折中（保留 40 日不变）。

## 五、确认式止损对比（出手锚点）

| 规则 | 确认卖出占比 | 成对差均值 | 成对差胜率 |
|---|---|---|---|
| 立即止损（原规则） | — | -2.88% | 13.3% |
| 连跌 3 日确认 | 28.6% | -2.02% | 10.4% |
| 连跌 5 日确认 | 21.8% | -0.64% | 9.2% |
| 连跌 10 日确认 | 13.5% | -0.05% | 6.4% |

连跌 10 日几乎不亏（-0.05%）但只剩 13.5% 会确认 —— 标记太罕见；**连跌 5 日**是「保留纪律 + 控制伤害」的平衡点。

## 六、分层核对（出手锚点，按年）

| 年份 | 信号数 | 触发率 | 立即止损成对差 | 不止损持有均值 |
|---|---|---|---|---|
| 2014 | 412 | 9.2% | -0.49% | +22.10% |
| 2015 | 5,955 | 48.4% | -5.21% | +9.65% |
| 2016 | 3,987 | 39.4% | -2.81% | +6.73% |
| 2017 | 2,557 | 37.2% | -0.94% | +2.00% |
| 2018 | 9,902 | 28.7% | +0.57% | +4.93% |
| 2019 | 1,984 | 47.8% | +3.54% | +0.62% |
| 2020 | 2,626 | 48.7% | +2.36% | -2.81% |
| 2021 | 2,988 | 32.6% | -2.95% | +9.20% |
| 2022 | 7,811 | 27.6% | -1.68% | +19.32% |
| 2023 | 1,865 | 57.3% | +5.63% | -11.51% |
| 2024 | 17,032 | 43.5% | -8.81% | +16.81% |
| 2025 | 2,723 | 19.4% | +1.66% | +14.05% |
| 2026 | 3,587 | 41.2% | +0.08% | +3.84% |

止损的价值高度年份依赖：2018/2019/2020/2023/2025/2026 这些年份止损反而帮忙（+0.1 ~ +5.6 个点），而 2024/2015/2021 伤害最大（-8.8 ~ -5.2 ~ -2.9 个点）；整体为负，是伤害年份的权重更大（6/13 个年份为正）。
## 七、要不要止损：止损线扫描（出手锚点，63,428 个信号）

| 止损线 | 触发率 | 均值 | 中位 | p1（最差 1%） | 亏超 40% 占比 | 最差 5% 均值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 不止损 | — | 10.03% | 9.70% | -73.8% | 4.1% | -57.3% |
| −5% | 59.1% | 4.99% | -5.52% | -22.7% | 0.2% | -22.7% |
| −8% | 49.4% | 5.90% | -4.33% | -25.0% | 0.3% | -25.5% |
| −10% | 43.1% | 6.55% | 1.37% | -27.0% | 0.4% | -27.9% |
| −12% | 38.0% | 7.15% | 4.04% | -27.7% | 0.4% | -29.2% |
| −15% | 31.4% | 7.78% | 6.12% | -30.0% | 0.5% | -30.9% |
| −20% | 22.6% | 8.54% | 8.00% | -34.5% | 0.6% | -35.6% |
| −25% | 16.0% | 9.20% | 8.94% | -37.7% | 0.8% | -38.5% |
| −30% | 10.9% | 9.73% | 9.44% | -41.6% | 1.7% | -42.6% |

止损线越窄，收益代价越大、左尾压得越狠：**−12% 立即止损**砍掉 29% 的平均收益（10.03% → 7.15%），只把最差 5% 从 -57.3% 提到 -29.2%；**−30% 灾难线**只花 0.30 个点（10.03% → 9.73%），中位几乎不动（9.70% → 9.44%），p1 从 -73.8% 抬到 -41.6%、「亏超 40%」占比 4.1% → 1.7%。
反直觉的一条：加 −30% 线后「亏超 30% 的笔数」反而从 6.2% 升到 10.1% —— 把「跌到 −30% 又涨回来」的假摔变成了锁死的实亏。
连跌 5 日确认的尾部保护只有三成（p1 -51.7%、「亏超 40%」占比 1.7%），代价 0.64 个点 —— 论性价比不如直接把线放到 −30%。

## 八、建议写法（可直接粘进副图）

```
{止损(两级): 锚点=出手红柱(唯一实盘买点), 止损位=成交价(出手次日开盘)x0.88 即固定-12%
  空心灰=跌破止损位(待确认) / 实心灰=连续5日收在止损位下(确认)}
CSJ:=BARSLAST((SD>=10) AND (DF>=4));                        {出手日}
CSZ:=IF(CSJ>=1,REF(OPEN,MAX(CSJ-1,0)),0)*0.88;              {成交价 x0.88}
CSG:=(CSJ>=1) AND (CSJ<=40) AND (CLOSE<=CSZ) AND NOT(SANSE);{跌破止损位}
CSN:=BARSLAST((CSG)=0);                                     {连续跌破天数}
CSW:=CSG AND (CSN<5);                                       {待确认 -> 空心灰柱}
CSC:=CSG AND (CSN>=5);                                      {确认   -> 实心灰柱 + '止损'}
STICKLINE(CSW,0,1.2,2,1),COLOR808080;
STICKLINE(CSC,0,1.2,2,0),COLOR808080;
DRAWTEXT(CSC,1.6,'止损'),COLOR808080;
```

备选：想更克制 → 把 `CSN<5` / `CSN>=5` 的 5 改成 10（拖累 -0.05%，确认率 13.5%）；想保留原样 → 删掉 CSW/CSC 两行，直接用 `STICKLINE(CSG,...)` 画实心灰柱。

## 九、口径与限制

- 触发用**收盘价**跌破止损位（与副图一致）；盘中最低价触发会更频繁，本报告未计。
- 成交按**信号次日开盘**买入、确认次日开盘卖出，未计手续费/滑点（两平台对称，不影响锚点排序）。
- 窗口内若出现新的出手信号，实盘会重新起算（副图 BARSLAST 亦如此），本报告按单笔独立统计。
- 样本 5,383 只（含退市/ST），2014-2026 全历史。