篮子: 手工定义的半导体设备链条 34 只(设备整机/零部件/材料/厂务/封测, 全部为可交易池) · 周期: 2014-2026 · 门控: 两版各自全市场口径(380, 固定) · 唯一变量 = 选股口径
二次开发版胜出
结论
年化 +11.95% vs 生产 +9.56%, Calmar 0.386 vs 0.250
年化 +9.56%
生产版
但单笔 +9.56%、胜率 72% 更高 —— 质量型
年化 +11.95%
二次开发
230 笔(vs 135), 单笔 +7.19% —— 数量型
两版都变差
与全市场对比
全市场 21.51%/16.67% → 本板块 9.56%/11.95%, 回撤放大到 -31~-38%
结论在半导体设备链条上, 二次开发版(均线口径)反超生产版(筹码口径): 年化 +11.95% vs +9.56%(+2.39pp), Calmar 0.386 vs 0.250, MDD -30.9% vs -38.2%(好 +7.3pp)
慎用但两版在本板块都明显弱于全市场: 年化 9.56%/11.95%(全市场 21.51%/16.67%), 回撤 -38.2%/-30.9%(全市场 -25.1%) —— 板块波动与同质化放大了风险
警示机制是"数量 vs 质量": 二次开发 230 笔(生产 135 笔, 1.7倍), 但单笔 +7.19%(生产 +9.56%)、胜率 67%(生产 72%) —— 在只有 34 只的窄池子里, 生产版更严的筹码门槛常常"没得买", 数量优势压倒质量优势
①
四段全胜: 二次开发 +10.0%/+18.2%/+6.5%/+14.5% vs 生产 +7.3%/+14.8%/+4.5%/+12.3%
②
但 2026 年生产版更好(+16.5% vs +10.8%) —— 最近一年样本小(9 笔 vs 22 笔), 不宜据此反推
③
离场结构一致: 两版 exitw 平均 +18% 上下、stop 平均 -14.5% 左右 —— 差异全部来自"买入侧"
| 版本 | 年化 | 最大回撤 | Calmar | Sharpe | 交易数 | 胜率 | 单笔 | 在场 | 14-17 | 17-20 | 20-23 | 23-26 |
|---|
| 生产版(筹码) | +9.56% | -38.2% | 0.250 | 0.60 | 135 | 72% | +9.56% | 26.3% | +7.3% | +14.8% | +4.5% | +12.3% |
| 二次开发(均线) | +11.95% | -30.9% | 0.386 | 0.78 | 230 | 67% | +7.19% | 34.3% | +10.0% | +18.2% | +6.5% | +14.5% |
①
同全市场口径对照: 生产版 9.56%(板块) vs 21.51%(全市场); 二次开发 11.95% vs 16.67%
②
差距 = 板块特征(高波动+强 beta+同涨同跌), 门控是全市场口径 → 板块内可买的日子更集中, 单次可选标的更少
| 年份 | 生产版 | 二次开发 | 谁赢 |
|---|
| 2014 | +1.4% (2笔) | +2.0% (5笔) | 二次开发 |
| 2015 | +17.0% (10笔) | +18.0% (22笔) | 二次开发 |
| 2016 | +8.2% (13笔) | +7.4% (17笔) | 生产版 |
| 2017 | +2.7% (4笔) | +10.6% (11笔) | 二次开发 |
| 2018 | +38.2% (32笔) | +28.8% (35笔) | 生产版 |
| 2019 | +8.4% (4笔) | +16.3% (7笔) | 二次开发 |
| 2020 | +0.9% (6笔) | +10.4% (17笔) | 二次开发 |
| 2021 | +3.8% (8笔) | +7.4% (18笔) | 二次开发 |
| 2022 | +10.0% (16笔) | +10.7% (34笔) | 二次开发 |
| 2023 | +0.0% (0笔) | +1.7% (1笔) | 二次开发 |
| 2024 | +11.3% (23笔) | +11.2% (29笔) | 生产版 |
| 2025 | +10.6% (8笔) | +20.9% (14笔) | 二次开发 |
| 2026 | +16.5% (9笔) | +10.8% (22笔) | 生产版 |
结论生产版 4 年领先 / 二次开发 9 年领先 —— 二次开发在 2015/2017/2019/2020/2021/2022/2025 年领先, 生产版在 2016/2018/2024/2026 年领先
| 版本 | 最好 5 只 | 最差 5 只 |
|---|
| 生产版 | 立昂微 +24%(2), 至纯科技 +23%(3), 菲利华 +20%(4), 联得装备 +18%(1), 有研新材 +16%(7) | 长川科技 -14%(2), 江丰电子 -5%(3), 精测电子 -2%(3), 赛腾股份 -1%(6), 汉钟精机 +3%(5) |
| 二次开发 | 至纯科技 +21%(4), 迈为股份 +16%(4), 有研新材 +16%(10), 彤程新材 +14%(5), 正业科技 +13%(13) | 赛腾股份 -5%(7), 和远气体 -4%(2), 精测电子 -2%(3), 石英股份 +0%(10), 富乐德 +1%(2) |
①
生产版最差群体里有长川科技(-14%/2笔)、江丰电子(-5%/3笔); 二次开发最差是赛腾股份(-5%/7笔)、和远气体(-4%/2笔)
②
两版都赚钱的标的: 至纯科技、有研新材、迈为股份、晶瑞电材 —— 链条里"反复给机会"的品种
①
窄池子效应: 34 只标的里同一天同时超跌的通常只有 2-5 只, 生产版的筹码条件(DP20/DP60/CHIPSD)会再筛掉一部分 → 出手次数被压到 135 笔
②
二次开发版条件更宽松(均线/波动口径) → 230 笔, 虽然单笔低 2.4pp、胜率低 5pp, 但多出来的 95 笔贡献了净收益
③
这与波动率分桶实验的发现同向: 二次开发版在"高波动、机会密集"的场景里相对更好
④
但注意反向证据: 两版在本板块的回撤都远大于全市场(-38%/-31%), 且 2026 年生产版更好
·篮子: 手工定义(设备整机12/零部件10/材料5/厂务4/封测3), 全部通过可交易池校验(沪深主板+创业板); 名单存 data/semi_chain.json
·唯一变量: 选股口径(生产=筹码AMT; 二次开发=均线/波动); 门控因是全市场横截面统计, 两版各自保持全市场口径不变
·其余全部一致: ST/退市/监管/isST 过滤、DF≥4、K=10、12%止损、EXITW、40日上限、0.1%/边成本、次日开盘成交
·样本量提示: 135/230 笔虽可用, 但分年后单年常低于 20 笔, 单年数字噪声大
·年化收益: 净值按日历天折算的复合年化; 最大回撤: 净值自峰值的最大跌幅; Calmar: 年化÷|最大回撤|; Sharpe: 日收益年化均值/波动
·胜率: 盈利笔数占比; 单笔: 每笔平均收益(含双边 0.1% 成本); 离场原因: exitw=离场信号, stop=12%止损, time=40日上限
·板块测试的意义: 全市场排名不代表任意子集最优; 板块/持仓/全池三层结论可能不同, 使用前须看各自层的结果
数据: /root/lxxg/data/semi_chain_result.json · 生成 2026-09-20 · 研究存档, 不含投资建议