策略研究报告

数据: cache2 全量 5,384 只 · 2014-01-01~2026-09-18 · 次日开盘成交/双边0.1% · K10/DF≥4/止损12% · 全部数字由 data/*.json 复算 · 生成 2026-09-28

24.98% / -24.6%

今晚最优(有门控)

C/u≥4%编码 + 持30日, Calmar 1.016; 等价款 C/u≥4% = 24.81%

5/5 生产值为最优

组件复验

rank/K/离场/确认/窗口逐项替换全部变差(并跨 2 个升级门复验)

18.23% / -38.5%

常开最优(去门控)

阳线+保本5%; 低回撤款缩量阳线 13.41%/-24.7%

8.24% / -18.6%

连续敞口/独立状态

两方向均未超二值占比门(详见§6/§7)

结论与场景路由

SECTION 1

结论有门控版第一性原理复核：除"门控规则"外，生产版的 5 个组件全部处于局部最优（rank≈8pp/确认≈11pp/离场≈8.6pp/槽位≈4.5pp 的替换空间里，生产取值都在最高点；跨 C/u≥4% 与 P95∪C≥150 两个升级门复验结论不变）→ 有门控版的最优升级 = 生产配置 + 门控规则替换。

推荐切换候选不变（待影子跟踪）：C/u≥4% = 24.81%/-24.6%（Calmar 1.009） 或 P95∪C≥150 = 24.63%/-25.1%（与生产同回撤, +3.1pp）。

警示C≥150+无止损是今晚最高年化 26.52%，但回撤 -43.4%（Calmar 0.61）——纯收益排名的榜首由"放弃风控"产生，两列表格并列时不要误读。

结论去门控续探：连续敞口(软门控)未超二值占比门（最优 all/lin50_200 = 8.24%/-18.6%，赚低回撤但收益仅 8.2%）；独立状态门中 60日新低占比 = 18.13%/-28.1% 可行但弱于占比门，与 C/u≥4% 并集/交集均产生稀释。

场景	方案	年化 / 回撤	备注
想升级有门控生产版(最小改动)	P95 ∪ C≥150	24.63% / -25.1%	与生产回撤持平, 年化 +3.1pp
想最大化年化(有门控)	C/u≥4% (±持30日)	24.81%~25.0% / -24.6%	Calmar 1.01; 待影子验证
维持现状(什么都不切)	P95 生产	21.51% / -25.1%	组件已复验局部最优
不等门控(常开)	阳线+保本5 / 缩量阳线	18.2 / -38.5 · 13.4 / -24.7	进攻 / 低回撤两档
极低回撤诉求(收益只 8%)	连续敞口 all/lin50_200	8.24% / -18.6%	不建议(被缩量阳线支配)

今晚全迭代 · 年化总表（按年化降序）

SECTION 2

同一口径全部变体/策略一次排开（含对照与基准行）；★ = 当晚结论级候选。Calmar = 年化/|回撤|。

版本	类别	年化	回撤	Calmar	笔数	备注
C≥150+无止损	门控·离场	26.52%	-43.4%	0.610	378	最高年化但回撤深(-43.4%), Calmar 0.61
C/u≥4%+持30日	门控·微调	24.98%	-24.6%	1.016	457	与40日等效(+0.17pp), 噪声级
C≥150	门控·绝对	24.96%	-28.1%	0.889	458	首轮突破; 固定数易老化
C/u≥4%(占比门)	门控·占比	24.81%	-24.6%	1.009	453	规模无关; 全表最佳 Calmar 之一
P95∪C≥150(并集)	门控·并集	24.63%	-25.1%	0.980	487	与生产回撤持平; 最小改动方案
C≥150+持30日	门控·微调	24.26%	-28.1%	0.864	462
C≥150+WZ90/BD65	门控·微调	24.23%	-36.0%	0.674	448
C/u≥3.5%	门控·占比	24.06%	-24.6%	0.979	456	占比曲线 3.5~4.5% 为平台
C≥150+止损15%	门控·离场	23.85%	-27.0%	0.884	443
C/u≥4.5%	门控·占比	23.60%	-24.6%	0.960	434
C≥125	门控·绝对	23.32%	-24.2%	0.965	481
C/u≥3.0%	门控·占比	23.14%	-27.7%	0.836	500
C≥100	门控·绝对	22.07%	-27.7%	0.797	512
P94 分位	门控·分位	21.99%	-30.9%	0.712	499	P93~P97 为平滑平台
P95(生产锚)	门控·分位	21.51%	-25.1%	0.856	464	现行生产
C/u≥4% ∪ 新低P95	门控×独立	20.77%	-28.1%	0.740	525	并集反而稀释
80/20 生产×缩量阳线	混合	20.46%	-21.6%	0.949	—	组合前沿(corr 0.33)
P95+持30日(组件测试)	门控·离场	20.45%	-25.5%	0.801	474	近似锚点, 不优于
C/u≥4% ∩ 新低P95	门控×独立	19.86%	-28.1%	0.707	374
70/30 生产×缩量阳线	混合	19.82%	-20.4%	0.971	—	组合 Calmar 峰值
60/40 生产×缩量阳线	混合	19.12%	-20.0%	0.957	—
50/50 生产×缩量阳线	混合	18.33%	-19.6%	0.938	—
阳线+保本5%(常开)	常开·进攻	18.23%	-38.5%	0.473	633	保本条款配对未显著(见迭代1报告)
新低P95 独立门	独立状态	18.13%	-28.1%	0.646	457	60日新低占比≥滚动P95
阳线基准(常开)	常开·进攻	17.06%	-45.9%	0.372	572
全池等权(基准)	基准	15.30%	—	—	—	迭代1统一基准 15.30%/13年
slope4(常开)	常开·确认	14.59%	-45.1%	0.323	706	斜率4族
nolow3(常开)	常开·确认	14.46%	-45.4%	0.319	655
up1(常开)	常开·确认	14.23%	-49.5%	0.287	630
缩量阳线(常开)	常开·低回撤	13.41%	-24.7%	0.544	194	13年零负年; 4年代 11.4~15.0
tb+持30日(常开)	常开·低回撤	13.29%	-23.0%	0.578	370
up1+缩量(常开)	常开·低回撤	12.66%	-25.7%	0.492	208	25根热身子集口径
up1 软门控 rankP95	连续敞口	12.29%	-33.0%	0.372	632	敞口均值19.3%
tb 转多(常开)	常开·确认	12.20%	-23.6%	0.516	367
跌3%占比门 P95	独立状态	11.48%	-35.6%	0.323	463	恐慌度量之二, 弱
up1 软门控 lin50-200	连续敞口	11.29%	-28.5%	0.395	632
up1 软门控 binP95	连续敞口	10.62%	-33.0%	0.322	632
up1 软门控 lin100-400	连续敞口	9.24%	-28.4%	0.325	632
全池软门控 lin50-200	连续敞口	8.24%	-18.6%	0.442	1041	全表最低回撤 -18.6%
全池软门控 binP95	连续敞口	7.48%	-22.9%	0.326	1041
全池软门控 rankP95	连续敞口	7.23%	-23.0%	0.314	1041
全池软门控 lin100-400	连续敞口	5.28%	-18.6%	0.284	1041
无门控裸买(对照)	对照	-0.09%	-69.0%	—	1041	第一性原理基线

有门控版 · 组件逐项分解（P95 基线，控制变量）

SECTION 3

P分位	年化	回撤	Calmar	笔数	备注
P85	11.95%	-47.6%	0.251	716
P90	13.51%	-36.7%	0.369	630
P92	18.85%	-27.7%	0.680	564
P93	20.70%	-28.5%	0.726	512
P94	21.99%	-30.9%	0.712	499
P95	21.51%	-25.1%	0.856	464	生产取值; Calmar 曲线峰值
P96	20.76%	-24.6%	0.844	450
P97	19.26%	-22.9%	0.841	396
P99	9.77%	-22.9%	0.427	192

组件	变体	年化	回撤	Calmar	笔数	vs锚点
离场	12%止损(生产)	21.51%	-25.1%	0.856	464	0.00
离场	止损15%	19.20%	-35.3%	0.544	449	-2.31pp
离场	保本5%	17.05%	-31.4%	0.544	521	-4.45pp
离场	移动止损9%	12.91%	-43.3%	0.299	612	-8.59pp
离场	无止损	19.67%	-37.8%	0.520	371	-1.84pp
离场	持30日	20.45%	-25.5%	0.801	474	-1.05pp
离场	WZ卖点	21.51%	-25.1%	0.856	464	0.00
离场	固定持20日	18.92%	-25.9%	0.732	495	-2.58pp
离场	缺口等待3%	20.04%	-28.3%	0.709	459	-1.47pp
槽位	K5	17.03%	-40.7%	0.419	232	-4.47pp
槽位	K8	20.62%	-28.8%	0.716	369	-0.89pp
槽位	K12	19.76%	-27.3%	0.724	559	-1.74pp
槽位	K15	17.83%	-33.2%	0.537	700	-3.68pp
槽位	K20	17.17%	-29.0%	0.593	936	-4.33pp
rank	df_sd_deep	21.51%	-25.1%	0.856	464	0.00
rank	20日跌幅优先	13.63%	-68.2%	0.200	483	-7.88pp
rank	缩量优先	15.77%	-44.5%	0.354	469	-5.74pp
rank	低位优先	17.46%	-40.5%	0.432	471	-4.04pp
rank	随机	19.12%	-40.9%	0.468	478	-2.39pp
确认	阳线	13.71%	-30.8%	0.445	213	-7.80pp
确认	不新低3	10.78%	-32.1%	0.336	251	-10.73pp
确认	up1	11.02%	-33.0%	0.334	240	-10.49pp
确认	缩量5	14.74%	-45.7%	0.322	421	-6.77pp
确认	缩量阳线	11.35%	-25.9%	0.439	144	-10.15pp
窗口	仅开闸首日	16.22%	-28.0%	0.580	408	-5.28pp
窗口	开闸前3日	19.06%	-32.1%	0.595	440	-2.45pp

组件结论

离场栈：生产的 12%止损+exitw离场+40日上限是最优组合——保本5%（17.05%）与移动止损9%（12.91%）在门控场景下反而显著伤害收益（与常开款相反：门控日买入后回撤修复更深，保本线被频繁打掉）；止损15%与无止损降低 Calmar。持30日在 P95 下 20.45%（-1.05pp）稍降、在 C/u≥4% 下 24.98%（+0.17pp）——总体与 40 日等效。

组件结论

槽位：K10 在年化与 Calmar 双指标上最优（K8 20.62 / K12 19.76 / K15 17.83 / K20 17.17 / K5 17.03）。

组件结论

rank：生产 df 秩（=sd 秩，因 sd 封顶10）21.51 全场最优；"跌最深优先"13.63、缩量优先 15.77、低位 17.46、随机 19.12 全部更差——限仓下的选股次序就该用"深跌条件计数"，不要用单一特征。

组件结论

确认：门控下加任何当日确认都大幅减分（阳线 13.71 / 缩量 14.74 / 缩量阳线 11.35 / up1 11.02 / 不新低 10.78）——门控已经提供了"出清完成"信息，再加确认=重复过滤砍交易。

组件结论

窗口：仅开闸首日（16.22）与前3日（19.06）都劣于全开闸期（21.51）——门控红利不只在前几天。

升级门控下的联合复验（C/u≥4% 与并集门）

SECTION 4

门	组件替换	年化	回撤	Calmar	笔数
C/u≥4%	rank: df(生产)	24.81%	-24.6%	1.009	453
C/u≥4%	rank: ret20_asc	17.61%	-62.4%	0.282	460
C/u≥4%	rank: shrink_asc	16.15%	-43.7%	0.370	464
C/u≥4%	rank: low60_asc	20.98%	-27.3%	0.767	451
C/u≥4%	rank: random	18.63%	-48.5%	0.384	460
C/u≥4%	K8	23.79%	-30.0%	0.793	360
C/u≥4%	K12	22.23%	-27.3%	0.814	541
C/u≥4%	确认: yang	15.11%	-30.8%	0.490	210
C/u≥4%	确认: shrink5	14.67%	-45.0%	0.326	412
P95∪C≥150	rank: ret20_asc	16.31%	-68.2%	0.239	507
P95∪C≥150	rank: shrink_asc	19.05%	-44.5%	0.428	497
P95∪C≥150	rank: random	20.32%	-40.9%	0.497	515
P95∪C≥150	K8	24.26%	-28.8%	0.843	387
C/u≥4%	离场: hold30	24.98%	-24.6%	1.016	457
C/u≥4%	离场: nostop	23.76%	-37.7%	0.630	371

联合结论

在两个升级门下重复全部单组件替换：df rank、K10、无确认仍全部为最优（唯一例外：C/u≥4% 下"持30日" +0.17pp，属噪声级）→ 升级方案 = 门控规则 + 生产其余配置，不加任何其它改动。

敏感性：成交口径（当日收盘 vs 次日开盘）

SECTION 5

成交口径	P95	C/u≥4%	P95∪C≥150
次日开盘(主口径)	21.51%	24.81%	24.63%
当日收盘(备选)	16.42%	20.62%	19.23%

口径结论

信号日尾盘成交比次日开盘成交低 4~5pp（21.51→16.42 / 24.81→20.62 / 24.63→19.23）——恐慌出清类信号在信号日收盘价上买入更贵（次日开盘常更低）；相对排序完全不变（占比门仍最优）。生产链实际按"收盘出信号、次日开盘执行"，本报告口径与生产一致。

去门控续探 A：连续敞口（软门控，第一性原理假设 ②）

SECTION 6

池	敞口方案	年化	回撤	Calmar	笔数	均敞口
all	满仓(无门控)	-0.09%	-69.0%	-0.001	1041	100%
all	lin50_200	8.24%	-18.6%	0.442	1041	15.1%
all	lin100_400	5.28%	-18.6%	0.284	1041	12.9%
all	rankP95	7.23%	-23.0%	0.314	1041	19.3%
all	binP95_soft	7.48%	-22.9%	0.326	1041	15.6%
up1	满仓(无门控)	13.94%	-49.5%	0.281	632	100%
up1	lin50_200	11.29%	-28.5%	0.395	632	15.1%
up1	lin100_400	9.24%	-28.4%	0.325	632	12.9%
up1	rankP95	12.29%	-33.0%	0.372	632	19.3%
up1	binP95_soft	10.62%	-33.0%	0.322	632	15.6%

软门控结论

把二值门换成连续敞口后：回撤显著收敛（全池款 -18.6%，全表最低），但年化只剩 5.3~8.2%（均值敞口仅 13~19%，大量资金闲置）——连续敞口不优于二值占比门（24.8%/-24.6%），也不优于常开缩量阳线（13.4%/-24.7%）。假设②证伪；广度信息的正确用法仍是"占比门(开/关)"而非"线性仓位"。

去门控续探 B：独立状态门（60日新低占比 / 跌超3%占比，假设 ④）

SECTION 7

状态门	年化	回撤	Calmar	笔数
60日新低占比 P85	10.18%	-48.8%	0.208	680
60日新低占比 P90	14.73%	-40.8%	0.361	611
60日新低占比 P93	18.50%	-31.8%	0.583	544
60日新低占比 P95	18.13%	-28.1%	0.646	457
60日新低占比 P97	12.78%	-25.0%	0.510	320
跌超3%占比 P90	10.92%	-47.0%	0.232	653
跌超3%占比 P95	11.48%	-35.6%	0.323	463
跌超3%占比 P97	8.05%	-44.9%	0.179	362
CU4 ∪ nlP95	20.77%	-28.1%	0.740	525
CU4 ∪ nlP90	17.13%	-41.9%	0.409	639
CU4 ∪ dnP95	15.21%	-41.9%	0.363	547
CU4 ∩ nlP95	19.86%	-28.1%	0.707	374
CU4 ∩ dnP95	16.74%	-27.1%	0.617	353

独立结论

新低占比门单独用 18.13%/-28.1%（4年代全正、自举[7.8,30.9]），是"可用的第二证据"，但弱于占比门；与 C/u≥4% 并集(20.77)或交集(19.86)都低于单独占比门 → 独立状态不提供增量信息，出清信号的最优载体仍是"候选广度占比"。跌3%占比门更弱（≤11.5%），剔除。

风险、证伪条件与建议

SECTION 8

风险

两个切换候选均为全样本内优选：近两年（2024-09 起）生产 P95 = 27.7% 仍略高于 C/u≥4%（25.1%），并集 27.6% 与生产持平——优势主要来自 2017-2020 段（+11.6pp），须诚实计入。

证伪条件

影子跟踪 20~40 个交易日：若并集/占比门的"滚动20日超产率"低于 50%，或触发日与生产差异过大，放弃切换；若期间出现单日候选数 > 800 的极端日，检查两门差异（极端恐慌日 P95 阈值会显著高于固定占比）。

建议

①把 C/u≥4% 与 P95∪C≥150 作为影子门写入每日信号的附加列（只记录不下单），②生产维持 P95 不动，③完成迭代1报告§7的影子清单后拍板。

工程

全部实验为独立脚本单进程串行（nogate_graded / gate_opt / gate_opt2 / state_next），RSS 峰值 < 350MB，生产链路（engine.py / daily_signal.py / lxxg_pipeline.sh）零改动。

附：统计指标说明

SECTION 9

年化

笔数

完整平仓交易数；胜率|盈利笔占比；单笔|每笔平均收益（含成本）；均持|平均持有交易日；在场|有持仓的交易日占比。

口径

信号=收盘生成；成交=次日开盘（§5 另有当日收盘对照）；成本=双边 0.1%；涨跌停与停牌跳过递延；ST/退市/监管命中剔除；候选=SD≥10 且 DF≥4；热身 i<6 剔除。

稳健性

自举=20日块 bootstrap 500 次 P5/P95；种子=同池随机选槽×3 的区间；年代=四段独立复算。

定义

C=当日全市场候选数（xg&sd≥10，非ST名）；u=当日有数据标的数；C/u=占比（规模无关）；DF=深跌条件计数；exitw=离场窗口信号；wz20=位置指标。

本报告为研究迭代结论，不构成投资建议；未切换任何生产参数。

Hermes Agent · 水墨·报纸风研究报告 · 2026-09-28 01:51

五色令 · 迭代2报告（有门控版组件级优化 × 去门控续探 × 全迭代年化总表）