全周期 2014-01-01 → 2026-09-18（12.7 年）· 口径: 计数样本剔 ST/退市 + 买入名单限可交易池 + 监管事件60日过滤（与生产同口径）· 前复权 · 信号次日开盘成交 · 纯因果（无前视）· 生成 2026-09-19 13:03
免责声明: 本文为量化策略历史样本核算, 不构成任何投资建议; 历史收益不代表未来表现。
20.71%
最优组合 SD≥10·DF≥4
Calmar 0.50 · 胜率 72% · ✓ 全正
10.34%
现行 SD8（新口径）
Calmar 0.22 · 胜率 67%
13.60%
均衡 SD≥9·DF≥3
Calmar 0.33 · 年频 24.9
-2.59%
平时只买红块(无门控·DF≥4)
MDD -81.9% · 不可行
14.34%
宽松门P90·DF≥5
MDD -29.4% · Calmar 0.49
| 你的诉求 | 建议配置 | 年化 | 最大回撤 | Calmar | 年频 | 三段是否全正 |
|---|
| 收益优先（推荐） | SD≥10 + DF≥4（红块） | 20.71% | -41.3% | 0.50 | 29.8 | ✓ 全正 |
| 均衡稳健 | SD≥9 + DF≥3（黄块） | 13.60% | -41.1% | 0.33 | 24.9 | ✓ 全正 |
| 低回撤偏好 | SD≥8 + P90门 + DF≥5 | 14.34% | -29.4% | 0.49 | 18.6 | ✓ 全正 |
| 保持现状 | SD≥8（现行） | 10.34% | -47.4% | 0.22 | 25.3 | ✗ 有负段 |
| 想平时也多出手 | SD≥9 + P75门 + DF≥5 | 12.92% | -48.5% | 0.27 | 26.4 | ✓ 全正 |
结论平时只买小黄块(3分)/小红块(4分)不可行：拆掉门控后即使把得分门槛提到 5 分, 全周期年化也只是 −6.2% ~ +0.9%, 回撤 −76%~−87%。得分只决定"买哪只", 决定不了"该不该出手" —— 该不该出手的只有门控。
结论深度(SD)为主, 得分(DF)为辅：同一门控下 SD 8→10 年化 +9.4pp; DF 从"不限"提到 ≥4 只加 +0.4~1.0pp。两者叠加最优为 SD≥10 + DF≥4（年化 20.71%、Calmar 0.50、胜率 72%、三段全正）。
1
口径修正说明（与上一版报告的差异）
SECTION 1
| 项 | 上一版 | 本版 | 影响 |
|---|
| 计数样本 | 全市场（含 ST/退市） | 剔 ST/退市 430 只（与生产同口径） | 门控日切换到更干净的市场级超跌信号; 大幅改变结果 |
| 买入名单 | 仅可交易池 | 可交易池 + 剔 ST/退市 + 监管60日 | 剔掉最大亏损源（此前最差单笔 −93%） |
| 门控阈值 | 存在跨序列缓存缺陷 | 每套候选序列各自计算滚动 P95 | 上一版 SD9/SD10 数字作废 |
警示因此本版数字与上一版不可直接比较: 现行 SD8 从 2.80% → 10.34%, SD10 从 9.06% → 20.71%。差异来自"把垃圾股从样本和买入名单里剔干净" + 阈值缺陷修复, 不是策略本身变化。
2
深度(SD) × 得分(DF) 矩阵
SECTION 2
| 超跌深度 | DF 不限 | DF≥2 | DF≥3（黄块） | DF≥4（红块） | 说明 |
|---|
| SD≥8 | 10.34% / MDD-47% / 胜率67% | 10.34% / MDD-47% / 胜率67% | 10.62% / MDD-47% / 胜率67% | 11.29% / MDD-47% / 胜率68% | 现行口径 |
| SD≥9 | 13.24% / MDD-41% / 胜率68% | 13.24% / MDD-41% / 胜率68% | 13.60% / MDD-41% / 胜率69% | 13.00% / MDD-42% / 胜率69% | 均衡 |
| SD≥10 | 19.69% / MDD-41% / 胜率70% | 19.73% / MDD-41% / 胜率70% | 20.06% / MDD-41% / 胜率70% | 20.71% / MDD-41% / 胜率72% | 推荐 |
（每格: 年化 / 最大回撤 / 胜率; K=10 槽等权, 含成本, 门控 P95）
2.1| 分段验证（关键单元格）
| 单元格 | 年化 | 2014-2017 | 2018-2021 | 2022-2026 | 三段全正 |
|---|
| SD≥8（现行） | 10.34% | 2014-2017: n=62 均值-3.19% 胜率47% | 2018-2021: n=122 均值+6.31% 胜率70% | 2022-2026: n=138 均值+6.50% 胜率74% | ✗ 有负段 |
| SD≥9 + DF≥3 | 13.60% | 2014-2017: n=66 均值+0.05% 胜率55% | 2018-2021: n=117 均值+7.70% 胜率70% | 2022-2026: n=134 均值+7.43% 胜率75% | ✓ 全正 |
| SD≥10 + DF≥4 | 20.71% | 2014-2017: n=81 均值+1.52% 胜率60% | 2018-2021: n=150 均值+9.44% 胜率73% | 2022-2026: n=148 均值+7.94% 胜率76% | ✓ 全正 |
| SD≥10（DF不限） | 19.69% | 2014-2017: n=81 均值+0.31% 胜率57% | 2018-2021: n=150 均值+9.44% 胜率73% | 2022-2026: n=157 均值+7.34% 胜率73% | ✓ 全正 |
结论SD≥10+DF≥4 三段全为正（+1.52% / +9.44% / +7.94%）, 2014-2017 那种"没有极端行情"的年份也能小赚, 说明增益不是单段侥幸。
3
平时模式：只用小黄块(3分)/小红块(4分)会怎么样
SECTION 3
| 门控 | 得分门槛 | 年化 | 最大回撤 | Calmar | 笔数 | 胜率 | 单笔 | 年频 |
|---|
| 平时·无门控 | DF≥3 | -6.16% | -86.6% | -0.07 | 838 | 52% | -0.38% | 65.9 |
| 平时·无门控 | DF≥4 | -2.59% | -81.9% | -0.03 | 768 | 53% | +0.30% | 60.4 |
| 平时·无门控 | DF≥5 | 0.93% | -76.2% | 0.01 | 477 | 52% | +1.11% | 37.5 |
| P90门(宽松) | DF≥3 | 13.69% | -54.0% | 0.25 | 430 | 64% | +4.31% | 33.8 |
| P90门(宽松) | DF≥4 | 13.56% | -44.3% | 0.31 | 424 | 65% | +4.46% | 33.4 |
| P90门(宽松) | DF≥5 | 14.34% | -29.4% | 0.49 | 237 | 66% | +8.13% | 18.6 |
| P75门(很宽松) | DF≥3 | 7.56% | -61.1% | 0.12 | 611 | 57% | +1.98% | 48.1 |
| P75门(很宽松) | DF≥4 | 8.72% | -60.2% | 0.14 | 564 | 60% | +2.49% | 44.4 |
| P75门(很宽松) | DF≥5 | 10.46% | -52.1% | 0.20 | 330 | 60% | +4.61% | 26.0 |
（SD≥8 口径; SD≥9 同向: 无门控 DF≥4 为 −6.10%/−81.9%）
3.1| 分段
| 配置 | 年化 | 2014-2017 | 2018-2021 | 2022-2026 |
|---|
| 平时·无门控·DF≥4 | -2.59% | 2014-2017: n=192 均值+0.32% 胜率56% | 2018-2021: n=278 均值-1.12% 胜率51% | 2022-2026: n=298 均值+1.60% 胜率54% |
| SD9·平时·无门控·DF≥4 | -6.10% | 2014-2017: n=190 均值+0.45% 胜率56% | 2018-2021: n=273 均值-2.03% 胜率51% | 2022-2026: n=291 均值+0.67% 胜率51% |
| P90门·DF≥5 | 14.34% | 2014-2017: n=60 均值+12.50% 胜率63% | 2018-2021: n=85 均值+4.14% 胜率62% | 2022-2026: n=92 均值+8.96% 胜率71% |
| P75门·DF≥5 | 12.92% | 2014-2017: n=71 均值+9.18% 胜率63% | 2018-2021: n=142 均值+2.53% 胜率58% | 2022-2026: n=122 均值+6.43% 胜率66% |
结论无门控（平时轮动也做）在每一段都是 0 附近或负（+0.32% / −1.12% / +1.60%）——即"天天有得做"的那套在统计上不成立。宽松门 P90/P75 + 高分（DF≥5）三段全正, 是"想多出手"时唯一可用的折中（P90·DF≥5: 14.34%、回撤 −29.4%、Calmar 0.49）。
4
门控附加条件（MA60 / 前20日）——结论反转
SECTION 4
| 配置 | 年化 | 最大回撤 | Calmar | 笔数 | 门开占比 |
|---|
| SD8·无附加 | 10.34% | -47.4% | 0.22 | 322 | 6.6% |
SD8·指数| 7.33% | -42.8% | 0.17 | 276 | 5.2% | |
| SD9·无附加 | 13.24% | -41.4% | 0.32 | 317 | 6.6% |
SD9·指数| 11.53% | -41.0% | 0.28 | 283 | 5.2% | |
| SD10·无附加 | 19.69% | -41.2% | 0.48 | 388 | 5.8% |
SD10·指数| 13.63% | -41.4% | 0.33 | 332 | 4.7% | |
| SD10·前20日<-1% | 14.81% | -43.4% | 0.34 | 323 | 4.3% |
警示在全过滤口径下, "指数降低收益（SD10: 19.69% → 13.63% / 14.81%）——上一版"MA60 能改善"的结论是建在含 ST 垃圾股的样本上的, 现已作废。
5
第6波(2026-05-28)为什么差（名义口径归因）
SECTION 5
| 波次 | 买入日 | C候选数 | 前20日指数 | 指数/MA60 | 波内指数 | 波内最低 | 波收益 |
|---|
| 第1波 | 20240709 | 1270 | -2.3% | 0.968 | -4.0% | -5.6% | +1.50% |
| 第2波 | 20250103 | 1283 | -4.7% | 0.961 | +3.0% | -2.2% | +6.22% |
| 第3波 | 20250408 | 2769 | -6.6% | 0.950 | +9.9% | -2.4% | +16.07% |
| 第4波 | 20260323 | 1085 | -6.6% | 0.936 | +5.3% | -0.5% | +11.05% |
| 第5波 | 20260407 | 899 | -5.0% | 0.956 | +3.7% | -0.4% | +6.79% |
| 第6波 | 20260528 | 1031 | +0.3% | 1.009 | -6.5% | -8.7% | -15.61% |
| 第7波 | 20260626 | 1571 | -1.7% | 0.989 | -4.7% | -7.1% | +9.46% |
| 第8波 | 20260709 | 1198 | +1.1% | 0.987 | -0.9% | -7.3% | +7.02% |
结论第6波是 8 波里唯一"大盘没跌（前20日 +0.3%）且指数在 MA60 上方（1.009）"就开门的：候选激增来自市场内部问题股崩塌, 不是大盘级恐慌; 买完大盘自己补跌（40 天 −6.5%）, 抄底变接刀。候选多为"买前已跌 20-40% 的持续阴跌型", 且全部持满 41 天——状态离场信号一次都没触发。
慎用但第4节的测试说明: 用"指数深度门槛(SD)提上去——第6波型候选的 SD 分布偏浅。
维持门控不动摇: 无门控 = 年化 −6% / 回撤 −85% 级别, 三段皆平或负。
结论深度为主: SD 由 8 提到 10, 年化 10.34% → 19.69%（+9.4pp）、Calmar 0.22 → 0.48; 且三档 SD 的门控自适应（各自算 P95）, 不是靠减少交易数换收益（年频 25.3 → 30.5, 反而更多）。
结论得分为辅: 同深度下 DF≥3/≥4 再加 0.3~1.0pp, 且能略降回撤; 但不能用得分替代门控（第3节）。
结论最优组合 SD≥10 + DF≥4: 年化 20.71%、回撤 −41.3%、Calmar 0.50、胜率 72%、年频 29.8、三段全正。
慎用回撤仍在 −41% 量级, 单波仍可能出现两位数亏损; 2015/2016 段（融断+熔断后）是历史最难受区间。
警示逐日 isST 真值回填正在进行（2014-2026 全部门开日, 约 70 分钟）。完成后可把"名称级 ST 过滤"升级为"逐日真实 ST 状态", 再复核本报告数字。
年化(CAGR)
权益曲线复利年化（引擎口径: 10 槽等权, 含槽位约束/涨跌停跳过, 扣单边 0.1% 成本）。
Calmar
年化 ÷ 最大回撤; 单位回撤换来的收益。
超跌深度 SD
10 条超跌条件成立数量 0~10; 进池门槛 8/9/10 为本次测试档位。
得分 DF
T1~T6 六个条件等权计数 0~6; ≥3 为小黄块, ≥4 为小红块（红柱）。买入按 DF 降序取前 K 只。
候选数 C
当日满足"超跌(SD≥门槛)+流动性+规避形态"的剔ST/退市样本内股票只数, 门控输入。
门控
C ≥ 过去 500 交易日（不含当日）候选数的 P95 → 开门, 次日开盘买入; 否则空仓。P90/P75 为放宽门（更常开门）。
分段
2014-2017 / 2018-2021 / 2022-2026 三段分别统计; 三段全正才算稳健。
熊/牛/震荡
按入场日指数过去 60 日收益分层（<−5% 熊 / >+5% 牛 / 其余震荡）。
指数/MA60
入场日上证收盘 ÷ 60 日均线, <1 为弱势市场。
等权收益
波口径 10 只各 1/10 仓位的平均单笔收益（与引擎口径不同）。
WZ20 / BD7
状态出场指标: WZ20≥85 或 BD7≥70 → 次日开盘卖; 兜底 40 交易日。
消除前视
门控阈值=过去 500 交易日（不含当日）滚动 P95, 每套候选序列各自计算; MA60/前20日条件只用当日及以前; 信号当日收盘算、次日开盘成交; 涨停跳过、跌停顺延。
ST 过滤
本版: 名称级（*ST/ST/退市, 与生产 _filter_st 同口径, 静态）。回填中: 2014-2026 门开日逐日 isST 真值（baostock, 一天一次全市场调用）→ 完成后升级为逐日真值。
监管事件
买入日前 60 个自然日内有 监管函/问询函/立案/处罚/通报批评/公开谴责/退市风险警示 → 剔除; 公告库覆盖 2024-05-09 起（此前区间无监管数据, 不做过滤）。
可交易池
沪主板(600/601/603/605)+深主板(000/001/002/003)+创业板(300/301); 剔科创板(688/689)与北交所。门控宽度按剔ST后的全市场。
行情
通达信全市场日线包 + 除权记录 → 自建前复权库; 指数用 sh000001.day。
内存纪律
有界缓存 Store(maxc=400), 分批+懒加载; 峰值 ~850MB（容器 1.7G, 无 OOM）。
磁盘纪律
仅落 3 个指标 JSON + 本报告, 无大中间文件。
复现脚本
grid_sd_df.py(深度×得分) · grid_daily_mode.py(平时模式) · grid_masks_new.py(门控条件) · fetch_isst_all.py(isST回填) · gen_iter_report2.py(本报告)
Hermes · LXXG 迭代报告 v2 · 2026-09-19