QIANXIAODOU · STRATEGY RESEARCH

LXXG · SD≥10 + 固定12%止损：DF≥3 vs DF≥4 深度对比

口径: isST 逐日真值 + 可交易池 + 监管60日 · P95 门控 · 10 槽等权 · 扣单边 0.1% · 2014-01-01 → 2026-09-18（12.7 年）· 纯因果 · 生成 2026-09-19 16:24

免责声明: 本文为量化策略历史样本核算, 不构成任何投资建议; 历史收益不代表未来表现。

21.38%
DF≥4 年化
Calmar 0.732 · Sharpe 0.88
20.36%
DF≥3 年化
Calmar 0.709 · Sharpe 0.85
+1.02%
年化差
DF≥4 更高
-0.49%
回撤差
DF≥3 略浅（基本持平）
18:10
季度对决
平 23 季 · p=0.18(不显著)
0
结论（先看这里）
SECTION 0
结论DF≥4 在几乎所有维度都更好：年化 +1.02pp、Calmar +0.023、Sharpe +0.025、胜率 +1.09pp、去噪单笔 +0.45pp，且交易数少 11 笔（472→461）。唯一"输"的地方是最大回撤（−28.72% vs −29.21%，差 0.49pp，可视为持平）。
警示但差异不统计显著：51 个季度里 DF≥4 胜 18、DF≥3 胜 10、平 23；符号检验 p≈0.18。优势是"方向性一致 + 从不落后"，不是"每季都赢"。
结论差异几乎全部来自最难的 2014-2017 段（DF≥4 +20.1% vs DF≥3 +10.7%，差 9.3pp）；其它三段：2017-2020 完全相同、2020-2023 差 0.6pp、2023-2026 差 5.4pp。
慎用单笔分布几乎重叠（P50 +7.2% vs +7.9%），差别在中段而非尾部：两端最好/最差完全相同（+64.98% / −29.74%）。也就是说 DF≥4 不是靠极端大赚，而是"中位数略好 + 少踩坑"。
1
全周期指标
SECTION 1
指标DF≥3DF≥4差
年化(CAGR)+20.36%+21.38%+1.02pp
最大回撤-28.72%-29.21%-0.49pp
Calmar0.7090.732+0.023
Sharpe0.8540.879+0.026
单笔均值+5.79%+6.17%+0.38pp
去噪单笔(去头尾10%)+4.96%+5.41%+0.45pp
胜率+63.98%+65.08%+1.09pp
笔数472461-11
平均持有(日)20.520.4-0.2
止损触发笔数137132-5
止损笔均值-14.79%-14.83%-0.04pp
未止损笔均值+14.20%+14.59%+0.39pp
单笔最好+64.98%+64.98%+0.00pp
单笔最差-29.74%-29.74%+0.00pp

止损触发率两边一致（29%）：DF≥3 137/472、DF≥4 132/461；被止损的笔均值几乎相同（-14.79% vs -14.83%），差异来自未被止损的笔（+14.20% vs +14.59%）。

2
单笔收益分布
SECTION 2
分位DF≥3DF≥4
P10（最差 10%）-15.1%-15.2%
P25-12.2%-12.1%
P50（中位）+7.2%+7.9%
P75+17.2%+17.8%
P90（最好 10%）+26.1%+26.1%
结论两端完全一致、中段 DF≥4 略高 → 两者买到的极端行情相同（同一个门控、同一个深度门槛），差别只在"中间那批标的挑得更准"。
3
不重叠年代
SECTION 3
年代DF≥3 收益/回撤/CalmarDF≥4 收益/回撤/CalmarΔ收益
2014-2017+10.7% / -27.7% / 0.13+20.1% / -24.8% / 0.25+9.3pp
2017-2020+102.7% / -23.8% / 1.12+102.7% / -23.8% / 1.12+0.0pp
2020-2023+106.7% / -25.1% / 1.09+107.3% / -25.1% / 1.10+0.6pp
2023-2026+127.2% / -22.3% / 1.11+132.5% / -22.3% / 1.14+5.4pp
结论没有任何一段 DF≥4 落后（0/4 段）；优势集中在 2014-2017（+9.3pp）——那正是最大回撤发生的年代。
4
逐年明细
SECTION 4
年份DF≥3 收益/回撤/笔数DF≥4 收益/回撤/笔数差异
2014-8.7% / -13.1% / 20+1.9% / -18.3% / 20+10.6pp ★
2015+18.3% / -24.8% / 38+18.7% / -24.8% / 38+0.4pp
2016-9.6% / -27.7% / 21-12.5% / -24.5% / 21-2.9pp
2017+15.2% / -20.0% / 32+15.2% / -20.0% / 32-0.0pp
2018+3.4% / -23.8% / 51+3.4% / -23.8% / 51+0.0pp
2019+69.1% / -4.4% / 30+69.1% / -4.4% / 30-0.0pp
2020+21.1% / -23.0% / 49+21.1% / -23.0% / 49+0.0pp
2021+65.3% / -13.2% / 41+65.3% / -13.2% / 41+0.0pp
2022+2.7% / -21.5% / 42+3.0% / -21.6% / 42+0.3pp
2023+25.0% / -7.1% / 29+25.0% / -7.1% / 29-0.0pp
2024+19.4% / -22.3% / 43+19.4% / -22.3% / 43+0.0pp
2025+29.8% / -13.0% / 30+25.4% / -13.0% / 23-4.4pp ★
2026+16.8% / -10.8% / 46+23.5% / -10.1% / 42+6.7pp ★

（★ = 差异超过 3pp；13 年里 10 年几乎相同，分歧集中在 2014 / 2016 / 2025 / 2026）

5
最大回撤事件（两者相同）
SECTION 5
·DF≥3：2016-01-06 → 2017-06-01，深度 -28.7%
·DF≥4：2016-01-06 → 2017-06-01，深度 -29.2%
警示两者的最大回撤都发生在 2016 熔断之后的那一年，说明回撤来源是市场级风险（同一时间、几乎同深度），而不是选股差异——换 DF 档位改变不了这个风险，只有止损/仓位层面的手段能压（固定12%止损已把该事件从 −37.7% 压到 −29%）。
6
季度对决（51 个季度）
SECTION 6
·DF≥4 胜 18 季 / DF≥3 胜 10 季 / 平 23 季
·平均差 +0.20pp，中位差 +0.00pp
·符号检验（仅计分出胜负的 28 季）：单边 p≈0.092，双边 p≈0.185 → 不显著

⚠️ 按"增益只来自某一段即视为未证明"的标准，DF≥4 的 +1.02pp 不能宣称已证明；但它在"从不落后 + 交易更少 + 单笔更高"三点上占优，作为生产默认更稳妥。

7
建议
SECTION 7
维持保持生产口径 DF≥4（与本次切换一致）。若你想要"多留机会"（多 11 笔 / 12.7 年），DF≥3 的代价是年化 −1.02pp、胜率 −1.09pp，回撤几乎不变——属于可接受的个人偏好，而非更优选择。
·追求收益/风险调整：DF≥4
·追求"别错过机会"：DF≥3（每年多约 1 笔，收益略低）
·两者都远优于 DF≥2/不限（19.7%）与 SD≥8 现行（10.4%）
8
指标解释
SECTION 8
年化(CAGR)
10 槽等权、含槽位约束/涨跌停跳过、扣单边 0.1% 后的复利年化。
最大回撤(MDD)
权益曲线峰值到谷底的最大跌幅。
Calmar
年化 ÷ 最大回撤。
Sharpe
日收益均值/标准差 × √244。
得分 DF
T1~T6 六个超跌条件等权计数 0~6；DF≥3 为小黄块、DF≥4 为小红块（红柱）。
单笔均值
每笔交易平均收益（等权，不含复利）。
去噪单笔
去掉最高/最低各 10% 后的平均，抗极端值。
P10~P90
单笔收益的十分位/四分位分布。
胜率
盈利交易占比。
平均持有(日)
单笔平均持有交易日。
止损触发
出场原因为止损的笔数（固定12%：收盘跌破成交价×0.88 → 次日开盘卖）。
不重叠年代
2014-2017 / 2017-2020 / 2020-2023 / 2023-2026 四段互不重叠的独立区间。
季度对决
逐季度比较两者收益，统计胜/负/平；符号检验判断差异是否显著。
Δ收益 / pp
两个配置之差，pp=百分点。
9
数据与口径说明
SECTION 9
口径
isST 逐日真值（241 个门开日全量回填）+ 名称级 ST/退市 + 监管事件60日（2024-05 起）+ 可交易池（沪/深主板+创业板）。
门控
候选数 C ≥ 过去 500 交易日（不含当日）P95；SD≥10 序列各自计算阈值（不跨序列复用）。
消除前视
信号当日收盘计算、次日开盘成交；止损同样收盘判定、次日开盘卖。
成本
单边 0.1%；涨停跳过、跌停顺延。
复现
df3_vs_df4.py（本报告数据）· show_df_cmp.py（控制台明细）· gen_df_cmp_report.py（渲染）
免责: 本文由量化脚本自动核算, 历史统计不预示未来收益; 相关策略未接入实盘资金。
Hermes · LXXG DF≥3 vs DF≥4 · 2026-09-19
Hermes Agent · 水墨·报纸风研究报告 · 2026-09-19 16:24