# LXXG 超跌/得分条件消融研究（2026-09-21）

> **结论先行：生产条件暂不改。** 现行 `SD>=10 + DF>=4` 是本轮兼顾全周期、样本外、交易数和胜率的最稳折中；能做的优化主要是“观察层分级”，不是增加硬过滤。

## 1. 研究口径

- 数据：`cache2`，2014-01-01~2026-09-18；门控：380交易日 P95（不含当日）；K=10；次日开盘；单边成本0.1%。
- 组合：最长40日，WZ20>=85或BD7>=70离场，固定12%止损；计数按名称级ST/退市，买入名单再限可交易池+监管60日。
- **A条件消融**：去掉一条后，剩余9条全部满足，即 `SD>=9`；**T条件消融**：去掉一条后仍要求剩余5条 `DF>=4`。这不是“放宽一点”的单因子统计，而是实际硬条件替换测试。

## 2. 先看门槛

| 配置 | 全周期年化 | 最大回撤 | Calmar | 交易数 | 胜率 | 样本外年化 | 样本外MDD | 样本外交易 |
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
| 生产 SD>=10 / DF>=4 | 21.97% | -25.14% | 0.87 | 466 | 64.8% | 21.15% | -23.06% | 182 | 47.1% |
| SD>=9 / DF>=4 | 14.61% | -40.63% | 0.36 | 437 | 62.5% | 17.87% | -25.65% | 184 | 66.7% |
| SD>=8 / DF>=4 | 13.62% | -45.85% | 0.30 | 429 | 62.2% | 18.56% | -27.09% | 179 | 66.7% |
| SD>=10 / DF>=3 | 20.32% | -25.14% | 0.81 | 480 | 62.9% | 19.81% | -23.06% | 196 | 47.1% |
| SD>=10 / DF>=5 | 11.35% | -28.63% | 0.40 | 198 | 64.6% | 9.38% | -20.87% | 80 | 63.6% |

**判断：**
- SD 不能降：`SD>=9` 全周期年化14.61%、MDD−40.6%，`SD>=8` 年化13.62%、MDD−45.8%；样本外虽仍正，但全周期回撤明显变坏。
- DF 不能降到3：年化从21.97%降到20.32%，胜率64.8%降到62.9%；近期也从73.9%降到66.3%。它适合黄柱观察，不适合直接入场。
- DF 提到5：交易数466→198、全周期年化11.35%，属于过度稀疏；不适合作为常规入场。

## 3. A1~A10：哪些条件不能删

| 变体 | 全周期年化 | MDD | Calmar | 交易数 | 胜率 | 样本外年化 | 样本外MDD | 样本外交易 | 熊市胜率 |
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
| 删 A1_BL20<=-10 | 20.98% | -27.97% | 0.75 | 481 | 64.0% | 21.47% | -24.93% | 197 | 47.1% |
| 删 A2_BL5<=-5 | 10.36% | -31.47% | 0.33 | 410 | 60.0% | 12.86% | -25.79% | 170 | 68.2% |
| 删 A3_RSI14<=35 | 21.90% | -25.14% | 0.87 | 466 | 64.8% | 20.96% | -23.06% | 182 | 47.1% |
| 删 A4_JV<=20 | 21.70% | -25.61% | 0.85 | 464 | 64.7% | 20.97% | -23.06% | 182 | 48.1% |
| 删 A5_WZ60<=20 | 19.07% | -30.87% | 0.62 | 463 | 63.7% | 17.92% | -23.94% | 181 | 47.1% |
| 删 A6_WZ20<=15 | 21.92% | -34.23% | 0.64 | 467 | 64.5% | 22.91% | -22.82% | 181 | 47.1% |
| 删 A7_RM60<=-25 | 22.52% | -28.31% | 0.80 | 483 | 65.0% | 21.05% | -23.07% | 191 | 47.1% |
| 删 A8_BD7<=30 | 19.90% | -29.24% | 0.68 | 479 | 63.3% | 21.04% | -23.59% | 180 | 43.9% |
| 删 A9_C<MA60 | 21.97% | -25.14% | 0.87 | 466 | 64.8% | 21.15% | -23.06% | 182 | 47.1% |
| 删 A10_DP60<=-10 | 21.97% | -25.14% | 0.87 | 466 | 64.8% | 21.15% | -23.06% | 182 | 47.1% |

- **最不能删：A2 BL5<=−5**。删后年化10.36%、胜率60.0%、样本外12.86%，全周期与样本外都明显变差。
- **不建议删：A5 WZ60<=20、A8 BD7<=30**。删A5回撤恶化至−30.9%；删A8年化19.90%、胜率63.3%，质量下降。
- **A6 WZ20<=15** 有“样本外变好、全周期回撤变坏”的冲突：样本外年化22.91%但全周期MDD−34.2%，不能仅凭样本外采纳。
- A3/A4/A9/A10 的单项删除数字接近生产，原因是它们和其他超跌条件高度重叠；这不是证明它们无用，不能据此随意删。

## 4. T1~T6：得分条件是筛选器，不是越多越好

| 变体 | 全周期年化 | MDD | Calmar | 交易数 | 胜率 | 样本外年化 | 样本外MDD | 样本外交易 |
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
| 删 T1_DP20<=-12 | 11.40% | -28.63% | 0.40 | 198 | 64.6% | 9.52% | -18.95% | 80 | 63.6% |
| 删 T2_RSI14<=28 | 10.96% | -31.23% | 0.35 | 204 | 63.7% | 9.38% | -20.87% | 80 | 63.6% |
| 删 T3_BL20<=-15 | 11.63% | -28.88% | 0.40 | 213 | 62.4% | 8.36% | -20.87% | 84 | 54.3% |
| 删 T4_CHIPSD<=6 | 22.02% | -25.14% | 0.88 | 466 | 64.8% | 21.30% | -23.06% | 182 | 47.1% |
| 删 T5_DP60<=-20 | 11.28% | -28.63% | 0.39 | 208 | 63.9% | 9.09% | -20.47% | 85 | 60.6% |
| 删 T6_MV5比>=1.5 | 22.08% | -31.77% | 0.70 | 472 | 65.0% | 21.92% | -23.07% | 188 | 42.9% |

- **T1/T2/T3/T5 是核心深度筛选**：删除任一个都会把年化降到11%左右、交易数约200，说明剩余五项达到DF>=4时，会漏掉有效组合。
- **T4 CHIPSD<=6 可删但不值得动**：删除后全周期22.02%、样本外21.30%，几乎没有变化；它在当前六件套中边际贡献最小，但保留它能维持原版结构，暂无足够理由承担改公式风险。
- **T6 原版必须保留**：把T6换成量比 `VOL/REF(MV5,1)>=1.5` 后年化15.92%、胜率58.9%，且2018熊市年化−7.21%、胜率46.3%；原公式的 `MV5/REF(MV5,1)>=1.5` 明显更稳。

## 5. 建议的信号层，不改硬入场

### 青色：观察
- 继续用副图三色层提示，不进入组合：SD∈{9,10}、DF=2。
- 作用：提前观察超跌是否继续加深；不能当买入信号。

### 黄色：等待证真
- SD∈{9,10}、DF=3；观察筹码/RSI/价格位置是否补足到DF>=4。
- 不建议增加“必须连续两天”“必须放量”等硬条件：当前组合的优势来自极端超跌+门控，不是追确认；增加确认会牺牲左侧反转样本。

### 红色：入场候选，但必须同时满足生产门控
- 副图红柱：SD∈{9,10}、DF>=4。
- 真正入场：SD>=10、DF>=4、全市场C达到380日P95、通过可交易/ST/监管过滤后，次日开盘执行。
- `SD=9、DF>=4` 只作为红色提示，不直接入场；现有网格显示它全周期明显弱于SD>=10。

## 6. 最终决定

1. **生产公式不增不减条件**：A1~A10、T1~T6 原样保留。
2. **生产硬入场不变**：SD>=10 + DF>=4 + P95/380门控 + 过滤 + 固定12%止损。
3. **观察/入场确定性靠分层与门控，不靠继续叠加指标**：青观察、黄等待、红候选；只有红柱同时过门控才执行。
4. 后续若继续优化，只做独立研究：在持仓层+全池层分别验证“黄→红确认”或仓位系数，不直接替换生产条件。

> 备注：本报告数字为研究脚本的名称级ST/退市计数口径；消融脚本没有把新的变体强行写入生产缓存或公式。