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计划执行结果 · P0-1 到 P1-4

四个方向跑完，一个通过全套检验，但机制和预期不同

source点时池 45004 候选 · 诚实门控 · 双边 0.1% · 10 槽 · 40 日兜底 · 状态仓位作基线

结论先说：P0-2 否决，门控连续化被随机对照吃掉。P1-3 与 P1-4 单独成立，叠加后八段全胜、六片全胜。但钱不是从选股质量来，而是从资金调度来。

A

P0-1 状态仓位层：已对齐，且是真择时

生产的 risk_overlay 从未进过回测。补上后：

配置 年化 回撤 Calmar 笔数
无 overlay 17.69% −43.4% 0.408 391
状态仓位 1.0 与 0.7 15.33% −34.4% 0.445 391
状态仓位 加 灾难线收紧 15.94% −35.7% 0.446 408
恒定 0.85 同暴露对照 15.21% −37.2% 0.408 391
反向 牛 0.7 防守 1.0 14.87% −43.4% 0.343 391
判定通过

恒定 0.85 与状态仓位平均暴露相同，只拿到 0.408，与不加 overlay 一样。 状态仓位 0.446，反向 0.343。差别只能来自时机，符号也对。 生产真实风险特征应是回撤 −35.7%，此前披露的 −43.4% 不含这一层。

B

P0-2 门控连续化：否决

按当日候选占比分档给仓位，交易数不减。第一版档位设错：占比均值 17.11%，按 4.5 与 5.5 与 7% 切，157 天里 107 天全落进最高档。改按分位等频重切后：

配置 全期 选参段 验证段 样本外
仅状态仓位 0.446 0.507 0.792 0.696
门控等频分档 0.388 0.432 0.837 0.799
门控激进分档 0.428 0.485 0.863 0.771
同多重集随机打散 0.356 0.376 0.855 0.792

验证段的改善被随机打散对照完全覆盖（0.855 高于两个真实配置）。全期与选参段还倒退。否决。

C

P1-3 深度加权：六片全胜

规则：当日候选池最大 EF 深度大于 5 的日子按 1.4 倍建仓，其余 0.7 倍，再乘状态仓位。交易数不减。

权重 全期 选参段 验证段 样本外
1.2 0.390 0.444 — 0.634
1.3 0.443 0.499 1.122 0.664
1.4 0.542 0.614 1.159 0.677
1.5 0.529 0.590 1.170 0.675
打散对照 0.310 0.378 0.388 —

1.4 与 1.5 构成平台，1.2 反而低于基线。哈希六片 6 比 0 全胜。

D

P1-4 保本线：平台区成立

浮盈达阈值后把止损抬到成本价。

保本阈值 全期 选参段 验证段 笔数
无（基线） 0.446 0.507 0.792 408
5% 0.661 0.741 1.143 474
8% 0.606 0.648 1.229 450
10% 0.600 0.635 1.175 432
12% 0.470 0.507 0.988 423
15% 0.396 0.431 0.895 416
20% 0.387 0.419 0.883 413

5 到 10 是平台，12 之后塌陷。取 10% 因交易数 432 比基准 408 只多 5.9%，仍在可比范围。哈希六片 4 比 2。

E

组合方案：八段全胜，六片全胜

深度 1.4 加保本 10% 叠加状态仓位：

段 基线 组合 变化
全期 0.446 0.696 +56%
选参 2014-21 0.507 0.660 +30%
验证 2023-26 0.792 1.625 +105%
样本外 2022 起 0.696 1.186 +70%
2014-16 最弱段 0.247 0.373 +51%
2017-19 0.984 1.142 +16%
2020-22 1.265 1.349 +7%
2023-26 0.792 1.625 +105%

哈希六片逐片优于基线，6 比 0。全期年化 15.94% 提升到 17.73%，回撤 −35.7% 收窄到 −25.5%。

F

机制：钱不是从选股来的

三重对照把增益来源钉死了。

对照 全期 选参段 含义
组合 0.696 0.660 基准
同平均暴露固定 0.754 0.345 0.379 排除单纯降暴露
打散深日与平日时点 0.342 0.381 排除权重分布本身
只深度不加保本 0.542 0.614 单项贡献
只保本不加深度 0.600 0.635 单项贡献
必须说清的一件事

配对检验：366 笔共同持仓里，组合的逐笔收益比基线低 0.29pp，胜率仅 11.5%，P 大于零 0.21。 也就是说它对原有持仓的选股质量没有改善，甚至略差。 钱从两处来：一是深日重仓平日轻仓的暴露择时，二是保本线把持仓从 35.8 日压到 30.8 日，周转快了 14%。 这是资金调度效率，不是选股精度。整体胜率也从 69.4% 降到 63.2%，因为盈利单更早出局。

G

落地建议

方案
状态仓位 × 深度加权 × 保本线
深度档
日最大 EF 深度大于 5 给 1.4，其余 0.7
保本线
浮盈 10% 后止损抬到成本价
全期 Calmar
0.446 提升到 0.696
全期年化
15.94% 提升到 17.73%
全期回撤
−35.7% 收窄到 −25.5%
交易数
408 增至 432，多 5.9%
八段
8 比 0 全胜
哈希六片
6 比 0 全胜

上生产要动三处：strategy_rules.json 加深度权重规则、holdings_daily_scan.py 加保本线判定、risk_overlay 的系数改成三段相乘。改动会改变实盘仓位，需要你拍板。

建议先跑两周影子模式，把实盘信号与回测口径对齐再切。要注意的是胜率下降会让持仓体验变差，这是这个方案自带代价，不是 bug。