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template: sheet
theme: shadcn
title: 环境门控阈值回测对比
subtitle: 终版两套阈值 vs 基准阈值 · 2016-01 至 2026-10 · 5468 只 A 股 · 控制变量只换门控
cols: 2
source: 信号=出手 C4（SD≥10 且 EF≥4）· 买=当日收盘 · 卖=WZ20≥60 当日收盘 / 灾难线 −30%
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Lead: 门控本身很值钱，笔均从 4.79% 提到 7.4-8.0%、胜率 +8pp。但三套阈值之间几乎打平，基准和同花顺终版并列第一，通达信终版的 0.5 收紧明确是亏的。

## 结论

```callout ok 三套只差 3.5%，基准最优
门控 3 档、基准阈 `-10/-5`、`-18/-10`：年均 1228 笔，笔均 7.96%，胜率 81.5%。

同花顺终版 `-8/-4`、`-15/-8`：年均 1320 笔，笔均 7.39%，年化贡献低 0.3%，基本等价。

通达信终版 `-10.5/-5.5`、`-18.5/-10.5`：年化贡献低 3.5%，那 0.5 的收紧没有统计意义。

门槛降到 2 档：笔均掉到 7.05%，确认门槛 3 是对的。
```

- 全部变体共用同一批出手信号，唯一变量就是门控阈值。
- 样本含 2018、2022、2023 三段弱市，弱市占全部交易的 56%。
- 结论口径是「笔均 × 年均笔数」，不受资金上限影响，适合比信号质量。

## 主表

| 变体 | 笔数 | 胜率 | 笔均 | 中位 | 年均笔 | 年化贡献 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 无门控（基准策略） | 19573 | 72.8% | 4.79% | 8.30% | 1814 | 8689 |
| 门控3 · 同花顺终版 `-8/-4`、`-15/-8` | 14243 | 79.9% | 7.39% | 9.77% | 1320 | 9750 |
| 门控3 · 通达信终版 `-10.5/-5.5`、`-18.5/-10.5` | 12683 | 81.4% | 8.03% | 10.26% | 1175 | 9441 |
| 门控3 · 基准 `-10/-5`、`-18/-10` | 13258 | 81.5% | 7.96% | 10.15% | 1228 | 9778 |
| 门控2 · 基准 | 14672 | 79.0% | 7.05% | 9.58% | 1359 | 9581 |

- 年化贡献 = 年均笔数 × 笔均收益，单位是百分点，用来比同等资金下的机会量。
- 加门控后胜率从 72.8% 抬到 79-81.5%，笔均从 4.79% 抬到 7.4-8.0%。
- 通达信终版每笔比基准好 0.07pp，但一年少 53 笔，补不回来。
- 同花顺终版每年多 92 笔，每笔差 0.57pp，属于以量补质，正好落在你不接受的那一类。

## 分层

笔均收益，括号内是笔数：

| 变体 | 牛市 | 熊市 | 震荡 |
|---|---|---|---|
| 无门控 | −1.0%（1433） | 6.5%（10967） | 3.4%（7173） |
| 同花顺终版 | 3.8%（168） | 7.2%（9744） | 7.9%（4331） |
| 通达信终版 | 2.2%（85） | 7.5%（9383） | 9.7%（3215） |
| 基准 | 2.2%（85） | 7.5%（9532） | 9.3%（3641） |
| 门控2 · 基准 | 4.0%（177） | 6.8%（10133） | 7.8%（4362） |

- 牛市里门控几乎不开：基准阈全年只有 85 笔。这是特性不是缺陷，极端环境本来就不在牛市出现。
- 无门控在牛市亏 1.0%，说明牛市里的出手信号质量差，门控顺手把它们挡掉了。
- 震荡市是差距最大的地方：通达信终版 9.7% 对同花顺终版 7.9%，差 1.8pp。

## 分年（笔均收益% / 笔数）

| 变体 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2022 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 无门控 | 4.8/184 | 0.4/994 | 4.4/3674 | 2.7/639 | 6.6/3112 | 4.6/4843 | 11.4/1432 | 5.3/2127 |
| 同花顺终版 | 6.2/161 | 3.0/725 | 7.1/3146 | −2.9/229 | 7.8/2733 | 5.8/4587 | 14.2/1212 | 11.2/1305 |
| 通达信终版 | 9.0/126 | 2.3/434 | 7.7/2856 | −3.4/217 | 8.6/2452 | 6.3/4378 | 15.7/938 | 12.3/1203 |
| 基准 | 9.0/126 | 2.7/526 | 7.5/2868 | −3.4/217 | 8.5/2597 | 6.2/4427 | 14.3/1207 | 12.1/1211 |

- 只列笔数 ≥30 的年份，2020、2021、2023 因笔数太少未列，不是漏数。
- 2019 是三套门控唯一的负年（−2.9% 到 −3.4%），信号少且差。
- 2025、2026 表现最好，三套都在 11-16%。
- 没有哪一套靠单一年份撑起来，各年排序基本稳定。

## 建议

- 回基准 `-10/-5`、`-18/-10`，两平台同用。它是唯一有标定依据的一套，年化贡献并列第一，胜率最高。
- 门槛保持 3 档，别降到 2。
- 通达信终版那 0.5 的收紧去掉，没有统计支撑。

```callout warn 这份对比是信号层，不是资金曲线
组合净值我没给。

这个策略在崩盘期会同时堆起两千多个持仓（2024-02-05 峰值 2757 只）。等权日收益被极端日主导，算出来的曲线没有参考价值。

要看净值，得先定死资金上限、并发仓位上限和建仓规则，那是另一轮的事。
```

- 出场分布：WZ20≥60 占 89.0%，灾难线 8.8%，到期未平 2.2%。
- 持有中位 16 天，p10 7 天，p90 29 天。
- 复算脚本：`/root/.hermes/cache/scratch/hj_gate_backtest3.py`，逐笔明细 `hj_tr3.pkl`。