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template: sheet
theme: shadcn
title: 环境门控阈值回测 · 卖点按生产口径 WZ20≥80
subtitle: 2016-01 至 2026-10 · 5468 只 A 股 · 控制变量只换门控 · 卖点已同步生产 80
cols: 2
source: 信号=出手 C4（SD≥10 且 EF≥4）· 买=当日收盘 · 卖=WZ20≥80 当日收盘 / 灾难线 −30%
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Lead: 上一版用的是卖 60，和生产不一致，已按 80 全部重跑。结论方向不变，但绝对值全面变好：每笔多赚约 2pp、胜率 +1pp、笔数几乎不掉。

## 结论

```callout info 换成卖 80 后
每笔多赚 1.6-2.0pp，胜率 +1.0-1.1pp，笔数只少 1%，持有中位从 16 天变 19 天。

门控依然有用，但边际变小：相对无门控的增益从 +12% 降到 +6.2%。因为卖 80 本身就把基线抬高了。

三套阈值仍然打平：同花顺终版 12125、基准 12089，相差 0.3%；通达信终版 11638，落后 4.0%。

门槛保持 3 档，降到 2 档只有 11991。
```

- 这套环境门控目前**不在生产买卖规则里**。生产只有三件事：买 SD≥10 且 EF≥4、卖收盘 WZ20≥80、−30% 灾难线。
- 下面的对比是「把门控当开仓过滤器用」的效果，不是生产现状。
- 全部变体共用同一批出手信号，唯一变量就是门控阈值。

## 主表（卖 WZ20≥80）

| 变体 | 笔数 | 胜率 | 笔均 | 中位 | 年均笔 | 年化贡献 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 无门控（不过滤） | 19324 | 73.9% | 6.35% | 10.05% | 1790 | 11375 |
| 门控3 · 同花顺终版 `-8/-4`、`-15/-8` | 14071 | 80.8% | 9.30% | 11.96% | 1304 | **12125** |
| 门控3 · 基准 `-10/-5`、`-18/-10` | 13107 | 82.3% | 9.95% | 12.41% | 1214 | 12089 |
| 门控3 · 通达信终版 `-10.5/-5.5`、`-18.5/-10.5` | 12534 | 82.2% | 10.02% | 12.54% | 1161 | 11638 |
| 门控2 · 基准 | 14493 | 79.9% | 8.93% | 11.74% | 1343 | 11991 |

- 年化贡献 = 年均笔数 × 笔均收益，单位是百分点。
- 胜率最高的是基准 82.3% 与通达信终版 82.2%，笔均最高的是通达信终版 10.02%。
- 年化贡献最高的是同花顺终版，靠多 90 笔/年补回来，与基准差 0.3%，算平手。
- 通达信终版每笔最好但一年少 53 笔，净贡献低 4.0%。

## 卖点从 60 换到 80 的影响

| 变体 | 笔均 60 | 笔均 80 | 差 | 胜率 60 | 胜率 80 | 年化贡献 60→80 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 无门控 | 4.79% | 6.35% | +1.56 | 72.8% | 73.9% | 8689 → 11375 |
| 同花顺终版 | 7.39% | 9.30% | +1.91 | 79.9% | 80.8% | 9750 → 12125 |
| 基准 | 7.96% | 9.95% | +1.99 | 81.5% | 82.3% | 9778 → 12089 |
| 通达信终版 | 8.03% | 10.02% | +1.99 | 81.4% | 82.2% | 9441 → 11638 |
| 门控2 · 基准 | 7.05% | 8.93% | +1.88 | 79.0% | 79.9% | 9580 → 11991 |

- 笔数几乎不变：基准 13258 → 13107，只少 1.1%。
- 持有中位 16 天变 19 天，p90 从 29 天变 41 天。
- 出场分布：WZ20≥80 占 87.1%，灾难线 10.5%，到期未平 2.3%。
- 结论：卖 80 是纯改善，不是拿风险换收益，胜率也一起升了。

## 分层

笔均收益% / 笔数：

| 变体 | 牛市 | 熊市 | 震荡 |
|---|---|---|---|
| 无门控 | −0.2% / 1417 | 8.5% / 10839 | 4.4% / 7068 |
| 同花顺终版 | 5.2% / 168 | 9.4% / 9634 | 9.1% / 4269 |
| 基准 | 2.7% / 84 | 9.7% / 9429 | 10.7% / 3594 |
| 通达信终版 | 2.7% / 84 | 9.8% / 9280 | 11.0% / 3170 |
| 门控2 · 基准 | 5.6% / 177 | 8.9% / 10016 | 9.1% / 4300 |

- 门控在震荡市贡献最大：无门控 4.4%，门控后 9.1-11.0%。
- 牛市里门控几乎不开（基准阈全年 84 笔），但无门控在牛市是 −0.2%，说明牛市里的出手信号本身就差。
- 熊市是主战场，五套都在 8.5-9.8% 之间，差距不大。

## 分年（笔均% / 笔数）

| 变体 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2022 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 无门控 | 7.0/184 | 0.4/975 | 4.9/3597 | 4.2/631 | 8.7/3075 | 7.1/4791 | 14.0/1428 | 6.5/2112 |
| 同花顺终版 | 8.9/161 | 3.4/712 | 7.9/3082 | −3.2/228 | 10.3/2701 | 8.4/4543 | 17.0/1211 | 12.5/1300 |
| 基准 | 11.9/126 | 3.3/516 | 8.2/2808 | −3.5/217 | 11.2/2566 | 8.8/4390 | 17.1/1206 | 13.6/1206 |
| 通达信终版 | 11.9/126 | 2.7/424 | 8.3/2796 | −3.5/217 | 11.2/2421 | 8.9/4343 | 18.6/937 | 13.7/1198 |

- 只列笔数 ≥30 的年份，2020、2021、2023 因笔数太少未列。
- 2019 是三套门控唯一的负年，无门控那年反而是 +4.2%。
- 2025、2026 最好，三套门控 12.5-18.6%。
- 排序在各年基本稳定，没有哪一套靠单一年份撑起来。

## 建议

- 回基准 `-10/-5`、`-18/-10`。胜率最高，年化贡献与同花顺终版打平，且是唯一有标定依据的一套。
- 门槛保持 3 档。
- 通达信终版的 `-10.5/-5.5` 收紧没有统计支撑，建议去掉。

```callout warn 这是信号层，不是资金曲线
组合净值没给。这个策略在崩盘期会同时堆起两千多个持仓（2024-02-05 峰值 2757 只），等权日收益被极端日主导，曲线没有参考价值。

要看净值得先定资金上限、并发仓位上限和建仓规则。
```

- 复算脚本：`/root/.hermes/cache/scratch/hj_gate_backtest3.py 0 80`
- 逐笔明细 `hj_tr3_80.pkl`，汇总 `hj_gate_summary_80.json`，60/80 对照 `hj_gate_cmp_60_80.json`