标的池: 1301 只权益类 ETF（含 108 只已退/停, 防幸存偏差; 已剔除货币/债券/商品/金） · 周期: 2014-01 ~ 2026-10-12 · 口径: 收盘信号 + 次日开盘成交 · 成本 0.05%/边 · 流动性 ≥2000 万/日
+17.9%
出手档 20 日均（深≥10 且 EF≥4）
181 笔 / 29 个恐慌日 / 胜率 97.8%
+12.6%
恐慌日等权口径
去最优 3 日后仍 +10.8%（剔除聚簇影响）
+9.1%
组合回测（K=5 · WZ60 出场）
年化 · 最大回撤 −20.3% · Calmar 0.45
0 只
当前出手档
10-12 收盘: 近档 5 只（成长风格）, 深 10 的 13 只均为 EF=1
结论ETF 版的正确改法是「深度层不动、得分层重编」: 深度（10 条件计数）在 ETF 上几乎就是恐慌检测器, 但旧得分层的筹码/量比条件对 ETF 近乎失效——换成「极端度」六条件（EF）后, 信号更纯、更强、更可解释。
①
机制|ETF 是指数篮子, 没有个股的暴雷/退市风险, 「深跌 → 均值回归」比个股可靠得多——出手档 181 笔中 177 笔为正。
②
聚簇|极端信号几乎全部落在全市场恐慌日（29 个恐慌日承载 181 笔）, 本质是「恐慌日抄底 + 平时空仓等待」, 不是全天候策略。
③
入场|次日开盘不但不追高, 均值反而低开 −0.7%——恐慌日尾盘信号 + 次日开盘买, 执行上更从容。
推荐出手档 = 深≥10 且 EF≥4（历史 +17.9% / 97.8%）; 黄档 深≥9 且 EF≥2（+10.3%）; 青档 深≥8 且 EF≥2（+9.1%）。
警示样本聚簇、事件数少: 出手档 13 年只有 29 个恐慌日（年均约 2 天）, 多数年份空仓——收益集中在 2015 / 2022 / 2024 / 2025 / 2026 等恐慌修复年。
把个股五色令直接套到 ETF, 得分层里有两个条件几乎「失活」, 还有一条方向相反（下列为 sd≥9 池内、次日开盘 20 日均收益, 命中 vs 未命中）:
| 条件 | 命中均值(笔数) | 未命中均值(笔数) | 判定 |
|---|
| T4 筹码 CHIPSD≤6 | +6.5%(32) | +9.6%(2774) | 失活+反向 → 剔除 |
| T6 5日均量环比≥1.5 | +10.1%(59) | +9.5%(2747) | 失活（13年仅63例） → 弱化 |
| T6b 量比≥1.5 | +9.6%(569) | +9.5%(2237) | 失活 → 弱化 |
| T1 DP20≤−12（旧） | +10.8%(1564) | +7.9%(1242) | 有效但浅 → 加深至 −15 |
| T2 RSI≤28（旧） | +11.3%(1859) | +6.1%(947) | 有效但浅 → 加深至 25 |
| T5 DP60≤−20 | +13.9%(816) | +7.8%(1990) | 最强保留 |
| E1 RSI≤25（新） | +12.6%(1264) | +7.0%(1542) | ★ 新增（深档） |
| E2 DP20≤−15（新） | +11.8%(710) | +8.8%(2096) | ★ 新增（深档） |
| E3 连阴≥4（新） | +11.4%(1003) | +8.5%(1803) | ★ 新增（缓跌识别） |
| E5 BL20≤−15（新） | +11.5%(881) | +8.6%(1925) | ★ 新增（深档） |
| 缩量 amt5/20≤0.7 | +8.1%(189) | +9.6%(2617) | 反向 → 不做条件 |
结论对 ETF 而言, 「深」由深度层负责; 得分层应度量「极端度」——RSI25 / DP20(−15) / 连阴 / DP60(−20) / BL20(−15) / 放量, 六项合成得分 EF。
②
数据|另有两处数据问题必须修, 否则会误报: ①份额折算造成的价格断档（全库 1338 只中 155 只出现过, 如 588200 / 159695）; ②个别日成交量 ×100 量纲跳变（73 只）。本报告数据已含修复。
3
ETF 专版定义（v1 草案）
SECTION 3
| 档位 | 触发条件 | 历史 20 日均 | 胜率 | 恐慌日数 | 说明 |
|---|
| 青档·关注 | 深≥8 且 EF≥2 | +9.1% | 86.4% | 139 | 广撒网, 高波池内最常见 |
| 黄档·预备 | 深≥9 且 EF≥2 | +10.3% | 89.9% | 97 | 再等一条极端条件 |
| 红档·接近 | 深≥9 且 EF≥3 | +12.9% | 92.8% | 60 | 触发概率显著提升 |
| 出手档 | 深≥10 且 EF≥4 | +17.9% | 97.8% | 29 | 主力信号, 收益/胜率最优 |
③
定义细则|深度层 = 原 SD 十条件不变; 得分层 EF = [RSI14≤25, DP20≤−15, 连阴≥4, DP60≤−20, BL20≤−15, 5日量环比≥1.5] 六项等权计数; 出场 = 收盘 WZ20≥60 次日开盘卖（备选 ≥70 / 固定20日）; 灾难线 −30% 保留; 门控 = 不设硬门控（保留为信息位）。
| 规则（首次触发） | 笔数 | 恐慌日 | 20 日均 | 胜率 | 恐慌日等权 | 去最优 3 日 | 同期全池 | 超额 |
|---|
| 深≥8 且 EF≥2 | 1099 | 139 | +9.1% | 86.4% | +5.8% | +5.2% | +1.3% | +7.8% |
| 深≥9 且 EF≥2 | 889 | 97 | +10.3% | 89.9% | +7.3% | +6.6% | +2.0% | +8.4% |
| 深≥9 且 EF≥3 | 501 | 60 | +12.9% | 92.8% | +9.5% | +8.4% | +3.0% | +9.8% |
| 深≥10 且 EF≥3 | 373 | 47 | +14.4% | 95.2% | +10.4% | +9.1% | +3.5% | +10.8% |
| 深≥10 且 EF≥4 | 181 | 29 | +17.9% | 97.8% | +12.6% | +10.8% | +4.7% | +13.2% |
| 深≥10 且 EF≥5 | 92 | 15 | +20.5% | 100.0% | +16.8% | +13.8% | +6.7% | +13.8% |
④
读法|「恐慌日等权」= 每个恐慌日先平均再对日平均（剔除同日多只聚簇的虚增）; 出手档等权后 +12.6% / 93.1% 的恐慌日为正; 去最优 3 日后 +10.8%——不是靠个别神日。
分段（20 日均 · 恐慌日数）
| 分段 | 出手档(深10/EF4) | 红档(深9/EF3) |
|---|
| 15-16熊 | +12.1%(8日) | +4.5%(16日) |
| 16-18震 | — | −0.1%(1日) |
| 18熊 | — | +10.6%(1日) |
| 19-21牛 | +14.6%(1日) | +12.8%(1日) |
| 22熊 | +17.3%(8日) | +13.6%(15日) |
| 22-24震 | — | +15.1%(2日) |
| 24-26牛 | +21.0%(10日) | +15.1%(22日) |
逐年（出手档）
| 年 | 笔数 | 恐慌日 | 20 日均 |
|---|
| 2015 | 24 | 8 | +12.1% |
| 2020 | 1 | 1 | +14.6% |
| 2021 | 2 | 2 | +1.8% |
| 2022 | 83 | 8 | +17.3% |
| 2024 | 33 | 3 | +28.3% |
| 2025 | 9 | 3 | +15.0% |
| 2026 | 29 | 4 | +14.7% |
维持出手档在 2014-15 牛末 / 22 熊 / 24 / 25 / 26 均有样本, 空窗年（2016-2019 / 2023）没有深度信号——策略性质如此, 空窗期在场外本身也是保护。
| 口径 | 笔数 | 恐慌日 | 20 日均 | 胜率 |
|---|
| 旧版（深≥10 且旧 df≥4） | 198 | 28 | +17.5% | 95.5% |
| ETF 版（深≥10 且 EF≥4） | 181 | 29 | +17.9% | 97.8% |
| 最朴素基准（RSI14≤30 首触） | 7265 | 760 | +2.6% | 60.6% |
| 同日全池等权（对照组） | — | — | +4.7% | — |
⑤
新旧差异|两版在 24 个恐慌日重叠; ETF 版剔除了 2015-07-03 等 4 个弱日, 新增 2020-03-17（COVID 底）、2021-07-27（教育双减）等 5 个强日——RSI≤30 首触年有 760 个恐慌日、均收益仅 +2.6%, 说明「浅超跌」不值钱, 「极端+深」才值钱。
6
证据三 · 组合级回测（2014-01 ~ 2026-10）
SECTION 6
槽位制 K=5 / 等权分配 / 成本 0.05%/边 / 同日信号按（深度, EF, 流动性）排序取前若干。
| 方案 | 期末净值 | CAGR | 最大回撤 | Calmar | 交易 | 胜率 | 单笔均 | 持有天 |
|---|
| 出手档 + WZ60 出场 K5 | 3.057× | +9.1% | −20.3% | 0.45 | 48 | 97.9% | +12.44% | 13.1 |
| 出手档 + 固定20日 K5 | 2.855× | +8.6% | −21.9% | 0.39 | 47 | 91.5% | +12.01% | 20.0 |
| 红档 + WZ60 K5 | 2.528× | +7.5% | −26.7% | 0.28 | 66 | 92.4% | +7.40% | 15.8 |
| 红档 + WZ60 K3 | 2.704× | +8.1% | −28.5% | 0.28 | 47 | 89.4% | +6.75% | 16.6 |
| 红档 + WZ60 K10 | 2.456× | +7.3% | −26.2% | 0.28 | 111 | 93.7% | +8.51% | 14.7 |
| 黄档 + WZ60 K5 | 2.725× | +8.2% | −28.7% | 0.28 | 98 | 87.8% | +5.36% | 17.1 |
| 红档 + WZ60 K5 + 门控 | 2.346× | +6.9% | −26.7% | 0.26 | 59 | 93.2% | +7.59% | 15.9 |
| 基准·全池等权 | 2.652× | +7.9% | −39.6% | 0.2 | — | — | — | — |
| 基准·510300 买入持有 | 2.301× | +6.7% | −45.5% | 0.15 | — | — | — | — |
| 基准·159915 买入持有 | 2.284× | +6.7% | −69.6% | 0.1 | — | — | — | — |
结论策略 CAGR 与全池等权相当（+9.1% vs +7.9%）, 但回撤只有一半（−20.3% vs −39.6%）, Calmar 0.45 vs 0.2——优势来自只在恐慌区间承担风险, 其余时间空仓。加入门控反而变差（+6.9%）, 印证 ETF 版不需要门控。
年度收益（出手档 K5）
| 年 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|
| 收益% | +0.0% | +36.5% | +0.0% | +0.0% | +0.0% | +0.0% | +2.5% | +0.9% | +35.6% | +0.0% | +13.7% | +17.9% | +19.1% |
近年实际成交（最近 12 笔）
| 买入日 | 标的 | 卖出日 | 收益 |
|---|
| 2025-04-09 | 通信ETF华夏（sh515050） | 2025-05-07 | +18.37% |
| 2025-04-09 | 标普油气ETF富国（sh513350） | 2025-05-08 | +10.65% |
| 2026-03-24 | 黄金股ETF华夏（sz159562） | 2026-04-09 | +13.11% |
| 2026-03-24 | 黄金股ETF国泰（sh517400） | 2026-04-09 | +14.18% |
| 2026-03-24 | 黄金股ETF华安（sz159321） | 2026-04-09 | +13.99% |
| 2026-03-24 | 黄金股ETF工银（sz159315） | 2026-04-09 | +13.96% |
| 2026-03-24 | 黄金股ETF平安（sz159322） | 2026-04-09 | +13.11% |
| 2026-07-14 | 电池ETF招商（sh561910） | 2026-08-06 | +1.69% |
| 2026-07-14 | 电池ETF富国（sh561160） | 2026-08-06 | +2.36% |
| 2026-07-20 | 电网设备ETF华夏（sz159326） | 2026-08-10 | +8.18% |
| 2026-07-20 | 卫星ETF永赢（sz159206） | 2026-08-11 | +6.18% |
| 2026-07-20 | 卫星ETF招商（sz159218） | 2026-08-13 | +6.10% |
⑥
全部 48 笔明细见数据文件; 近年触发日 2025-04-07/08、2026-03-23、2026-07-13~08-03 均为真实恐慌修复段。
7
当前应用（数据日 2026-10-12 收盘）
SECTION 7
维持出手档 0 只; 红档 0 只; 黄/青档 5 只（成长风格）; 深≥10 有 13 只但 EF 均只有 1——「深而不极端」, 继续观察。
近档标的（深≥9 且 EF≥2 · 全池仅 5 只）
| 标的 | 代码 | 深/EF | 已命中 | 备注 |
|---|
| 科创成长ETF易方达 | sh588020 | 9/2 | 连阴4、BL20-15 | 2.65 亿/日 |
| 科创成长ETF广发 | sh588110 | 9/2 | 连阴4、BL20-15 | 0.52 亿/日 |
| 创业板成长ETF易方达 | sz159597 | 9/2 | RSI25、连阴4 | 0.36 亿/日 |
| 深成长ETF大成 | sz159906 | 9/2 | RSI25、连阴4 | 0.1 亿/日 ★ 流动性偏小 |
| G60创新ETF申万菱信 | sh510770 | 9/2 | RSI25、连阴8 | 0.03 亿/日 ★ 流动性偏小 |
深≥10 但 EF=1（13 只, 全部只命中「连阴≥4」）
| 标的 | 代码 | RSI14 | 成交额 |
|---|
| 消费电子ETF华夏 | sz159732 | 27.6 | 3.67 亿 |
| 科创新材料ETF南方 | sh588160 | 29.7 | 2.11 亿 |
| 科创芯片ETF南方 | sh588890 | 30.7 | 1.58 亿 |
| 消费电子ETF易方达 | sh562950 | 30.0 | 1.15 亿 |
| 科创芯片ETF富国 | sh588810 | 31.2 | 1.08 亿 |
| 电子ETF天弘 | sz159997 | 29.2 | 0.93 亿 |
| 消费电子ETF富国 | sh561100 | 29.6 | 0.56 亿 |
| 集成电路ETF国泰 | sz159546 | 31.8 | 0.52 亿 |
| 集成电路ETF嘉实 | sh562820 | 31.9 | 0.34 亿 |
| TMTETF景顺 | sh512220 | 29.3 | 0.24 亿 |
| 消费电子ETF平安 | sh561600 | 29.2 | 0.19 亿 |
| 消费电子ETF招商 | sz159779 | 30.3 | 0.1 亿 |
| 消电ETF国泰 | sh561310 | 28.8 | 0.09 亿 |
⑦
距触发|消费电子/芯片/集成电路一条线在缩量阴跌（深 10 但 RSI 27.6~31.9 未到 25）; 主题清单里最贴近触发的是 通信ETF华夏（515050）: 连阴 4 已命中, DP20 −14.9 与 BL20 −14.9 两条线各差 0.1pp——再跌约 0.5%~1% 将直接把 EF 1→3; 工业母机ETF国泰（159667）RSI 26.0 差 1.0。
⑧
与昨日扫描的关系|上一轮（个股口径）33 主题 81 只里最接近的 515050 / 159667 在 ETF 版下仍是候选前排; 主题清单内暂无 EF≥2 的可交易标的（510770 命中 RSI25+连阴 8 但日成交仅 300 万, 只做观察）。
·样本聚簇: 出手档 181 笔来自 29 个恐慌日（多产品同日触发）, 统计已用「恐慌日等权 / 去最优3日」校正, 但独立样本本质上只有约 16-17 个恐慌事件。
·空窗期长: 2016-2019 / 2023 无深度信号, 组合回测 13 年中 7 年零交易——这不是适合「每周都想要信号」的口径。
·成交假设: 买入按次日开盘价; 个别恐慌次日高开（未加高开弃买规则）; 恐慌日盘口流动性可能弱于常态, 池内中位成交 ≥2000 万。
·成本: 已按 0.05%/边（约实需 5-10 倍, 免五佣金实盘更有利）, 未含冲击成本。
·数据: 前复权序列; ETF 分红未单独复权处理（影响有限）; 折算/量纲修复为阈值规则（|单日|>21.5%）。
·主题集中: 同日信号按深度排序, 可能集中在同一主题（如 2026-03 同时命中 5 只黄金股 ETF）——实盘建议按主题分散、每主题最多 1 只。
待拍板
·① 出手线取值: 主推 深≥10 且 EF≥4（29 日/均 +17.9%）; 若嫌太稀, 可降为 深≥9 且 EF≥3（60 日/ +12.9%）。
·② 卖点: 主推 WZ20≥60 次日开盘（胜率 99.4% / 持有 10.3 天 / 均 +16.4%）; 想多赚可 固定 20 日（+17.9% / 20 天）。
·③ 门控: 建议不设硬门控（回测 −2.2pp）, 保留为信息位。
·④ 生产化: 是否接入每日扫描（盘后出信号 / 次日开盘买）+ 生成 TDX 公式（副图 + 选股）?
·⑤ 扫描范围: 建议全池（1309 只）而非仅 33 主题——信号太稀, 限定池会错过（如 2026-03 的成长风格、2022 的 TMT）。
·事件（笔）: ETF 首次进入某档条件的那一天（首次触发, 状态持续性去重）; 同一恐慌日多只分别计入「笔」。
·入场/出场价: 信号日收盘定信号, 次日开盘价买入; 出场策略按各自规则（开盘或收盘）, 成本 0.05%/边。
·恐慌日等权: 先按日聚簇平均再对日平均——消除「同日几十只一起触发」的虚增。
·去最优 3 日（LOO-3）: 剔除恐慌日均值最高的 3 天后重算——检验是否靠个别神日。
·同期全池: 事件当日全池其他 ETF 等权 20 日收益（对照组）, 超额 = 事件均值 − 同期全池。
·MAE（平均最大回撤）: 持仓区间内最深浮亏; 出手档均值 -0.03%, 最差单笔 -26.89%（灾难线 −30% 可覆盖）。
·Calmar: CAGR / |最大回撤|; 胜率: 收益>0 占比; 组合口径含成本、槽位竞争与并行持仓。