全仓串联收益

# 全仓串联收益（单仓 FIFO 复利）

全仓串联定义：同一时间只持一只（100% 资金），持仓期间新信号全部跳过；卖出后立刻接下一个信号；同日多信号随机抽一只 × 20 次取中位；−30% 灾难线生效；双边成本已扣；空仓期资金闲置。

> 全仓串联定义：同一时间只持一只（100% 资金），持仓期间新信号全部跳过；卖出后立刻接下一个信号；同日多信号随机抽一只 × 20 次取中位；−30% 灾难线生效；双边成本已扣；空仓期资金闲置。

KPI	个股冠军（四窗口一致）	B30+副图共振	1年 +22.3% / 3年 +190.1% / 5年 +271.5% / 全段 +322.1%（每笔 +5.33%）
KPI	个股反常	B30 裸用全段 −27.5%	全仓单仓只抽到 43 笔，抽签结果主导；与 20 席口径（Calmar 0.82）不矛盾
KPI	ETF	A30+副图共振 3年 +51.3%	但全段 +50.2% 跑输宽基死拿 +66.8%
KPI	口径提醒	单仓 ≠ 20 席	单仓 6 年只成交 40~64 笔，P10~P90 跨度可达 3~4 倍

个股全仓串联（全池 3,555 只 · 单仓 FIFO）

SECTION 01

## 01|个股全仓串联（全池 3,555 只 · 单仓 FIFO）

基准等权死拿：1年 +6.0%（Calmar 0.28） · 3年 +49.4%（Calmar 0.52） · 5年 +69.3%（Calmar 0.41） · 全段 +101.0%（Calmar 0.5）

策略	1年累计 (CAGR/回撤)	3年累计 (CAGR/回撤)	5年累计 (CAGR/回撤)	全段累计 (CAGR/回撤)	全段笔数	全段每笔	全段 P10~P90
B30 筹码跳升	+3.5% (+3.5%/-29.5%)	+97.3% (+25.4%/-37.4%)	+9.6% (+1.8%/-56.8%)	-27.5% (-5.7%/-65.4%)	43	+0.16%	-64.5% ~ +55.2%
B30+副图共振	+22.3% (+22.3%/-24.7%)	+190.1% (+42.6%/-29.7%)	+271.5% (+30.0%/-57.2%)	+322.1% (+29.8%/-49.8%)	44	+5.33%	+22.8% ~ +922.9%
A30 低位回升	-24.1% (-24.1%/-29.6%)	+19.3% (+5.8%/-52.3%)	-6.0% (-1.3%/-60.1%)	+38.2% (+6.0%/-51.9%)	44	+2.27%	-29.4% ~ +379.6%
A30+副图共振	+50.2% (+50.2%/-25.4%)	+52.8% (+15.2%/-42.4%)	+83.2% (+12.9%/-51.8%)	+133.6% (+16.7%/-51.8%)	44	+3.15%	-14.8% ~ +707.8%
副图买点+清洗(20日)	-33.8% (-33.8%/-42.5%)	+94.8% (+24.9%/-27.7%)	+217.1% (+26.0%/-51.9%)	+76.5% (+10.9%/-49.9%)	64	+1.85%	-21.9% ~ +345.1%
副图裸买点(20日)	-21.5% (-21.5%/-36.6%)	+5.7% (+1.6%/-46.6%)	-26.4% (-6.0%/-66.6%)	-23.8% (-4.9%/-67.0%)	64	+0.27%	-74.2% ~ +297.3%
生产·双闸(事件卖)	-26.9% (-26.9%/-40.4%)	+0.4% (+0.1%/-44.0%)	-24.5% (-5.7%/-68.7%)	+7.0% (+1.2%/-61.2%)	141	+0.47%	-46.0% ~ +429.9%
生产·双闸买+固定30日	+11.8% (+11.8%/-33.7%)	-7.1% (-2.4%/-49.8%)	+30.7% (+5.3%/-58.8%)	+20.4% (+3.2%/-61.5%)	44	+1.91%	-63.5% ~ +187.7%
生产·三重奏终卖	-16.2% (-16.2%/-32.6%)	+88.8% (+23.6%/-45.0%)	-25.3% (-5.7%/-63.1%)	+2.7% (+0.5%/-66.1%)	60	+1.14%	-52.2% ~ +105.3%
生产·三重奏买+固定30日	-18.5% (-18.5%/-32.8%)	+0.4% (+0.1%/-50.4%)	-17.3% (-3.8%/-61.4%)	+20.1% (+3.4%/-59.6%)	44	+2.11%	-49.9% ~ +278.3%

逐窗口明细（笔数 / 资金占用 / 胜率）：

策略	窗口	笔数	占用	胜率	每笔
B30 筹码跳升	1年	8	95.9%	50.0%	+1.70%
B30 筹码跳升	3年	24	95.5%	52.1%	+4.32%
B30 筹码跳升	5年	40	96.2%	52.5%	+1.03%
B30 筹码跳升	全段	43	96.3%	44.8%	+0.16%
B30+副图共振	1年	8	95.9%	62.5%	+3.38%
B30+副图共振	3年	24	95.4%	50.0%	+6.13%
B30+副图共振	5年	41	95.7%	57.5%	+5.13%
B30+副图共振	全段	44	95.6%	51.7%	+5.33%
A30 低位回升	1年	8	96.7%	31.2%	-2.89%
A30 低位回升	3年	25	96.4%	50.0%	+2.73%
A30 低位回升	5年	41	96.6%	51.9%	+0.86%
A30 低位回升	全段	44	96.6%	55.7%	+2.27%
A30+副图共振	1年	8	96.3%	37.5%	+7.87%
A30+副图共振	3年	25	95.6%	52.0%	+4.30%
A30+副图共振	5年	40	95.9%	51.2%	+2.85%
A30+副图共振	全段	44	96.3%	55.8%	+3.15%
副图买点+清洗(20日)	1年	12	94.7%	33.3%	-2.98%
副图买点+清洗(20日)	3年	35	94.9%	55.7%	+2.58%
副图买点+清洗(20日)	5年	59	94.9%	53.8%	+3.27%
副图买点+清洗(20日)	全段	64	95.1%	51.2%	+1.85%
副图裸买点(20日)	1年	12	95.1%	41.7%	-1.50%
副图裸买点(20日)	3年	35	95.2%	44.4%	+1.03%
副图裸买点(20日)	5年	59	95.2%	43.2%	+0.42%
副图裸买点(20日)	全段	64	95.2%	47.3%	+0.27%
生产·双闸(事件卖)	1年	26	89.1%	36.5%	-0.83%
生产·双闸(事件卖)	3年	79	89.2%	41.9%	+0.51%
生产·双闸(事件卖)	5年	132	89.1%	41.0%	+0.12%
生产·双闸(事件卖)	全段	141	89.5%	41.7%	+0.47%
生产·双闸买+固定30日	1年	8	96.7%	47.2%	+3.01%
生产·双闸买+固定30日	3年	24	96.7%	44.9%	+1.02%
生产·双闸买+固定30日	5年	41	96.6%	47.6%	+2.03%
生产·双闸买+固定30日	全段	44	96.7%	51.1%	+1.91%
生产·三重奏终卖	1年	11	95.5%	45.5%	-0.95%
生产·三重奏终卖	3年	33	95.5%	54.2%	+2.65%
生产·三重奏终卖	5年	54	95.6%	50.0%	+0.51%
生产·三重奏终卖	全段	60	95.5%	50.8%	+1.14%
生产·三重奏买+固定30日	1年	8	96.7%	37.5%	-1.73%
生产·三重奏买+固定30日	3年	25	96.6%	50.0%	+1.42%
生产·三重奏买+固定30日	5年	41	96.6%	48.1%	+0.53%
生产·三重奏买+固定30日	全段	44	96.7%	47.2%	+2.11%

ETF 全仓串联（21 只 · 未复权）

SECTION 02

## 02|ETF 全仓串联（21 只 · 未复权）

基准 ETF 等权死拿：1年 -1.4%（Calmar -0.1） · 3年 +11.0%（Calmar 0.16） · 5年 -8.6%（Calmar -0.05） · 全段 +66.8%（Calmar 0.17）

A. 跨 ETF 串联（全仓只持一只 ETF）

策略	1年累计 (CAGR/回撤)	3年累计 (CAGR/回撤)	5年累计 (CAGR/回撤)	全段累计 (CAGR/回撤)
A30 低位回升	+6.9% (+6.9%/-16.4%)	-5.6% (-1.9%/-18.7%)	+9.2% (+1.8%/-21.9%)	+29.6% (+3.2%/-22.8%)
A30+副图共振	+6.8% (+6.8%/-13.1%)	+51.3% (+14.8%/-8.8%)	+62.7% (+10.2%/-21.1%)	+50.2% (+5.1%/-34.0%)
B30 筹码跳升	+63.5% (+63.5%/-5.0%)	+36.4% (+10.9%/-17.5%)	+43.6% (+7.5%/-17.5%)	+47.7% (+4.9%/-20.2%)
B30+副图共振	+10.0% (+10.0%/-8.9%)	+24.3% (+7.5%/-10.7%)	+6.8% (+1.3%/-27.7%)	+7.8% (+0.9%/-30.8%)

B. 单只 ETF 各自串联（21 只的中位）

策略	1年中位 (跑赢死拿)	3年中位 (跑赢死拿)	5年中位 (跑赢死拿)	全段中位 (跑赢死拿)
A30 低位回升	+0.0% (14/21)	+13.1% (15/21)	+14.4% (18/21)	+14.4% (14/21)
A30+副图共振	+0.0% (12/21)	+14.2% (13/21)	+15.2% (17/21)	+20.6% (11/21)
B30 筹码跳升	+0.0% (13/21)	+10.1% (11/21)	+6.0% (16/21)	+7.4% (9/21)
B30+副图共振	+0.0% (14/21)	+7.3% (10/21)	+13.3% (18/21)	+13.3% (10/21)

五条结论

SECTION 03

## 03|五条结论

① 个股：B30+副图共振在 1/3/5 年/全段四个窗口全部为正且领先

·累计 +22.3% → +190.1% → +271.5% → +322.1%

·每笔 +5.33%、胜率 51.7%，最差模拟值 P10 +22.8%（全段唯一 P10 为正的筹码系策略）

·对照：B30 裸用全段 -27.5%（P10 -64.5%）

② 全仓单仓的样本极少，噪声主导

·个股 6.6 年全仓只成交 43~64 笔；20 席同口径是 12,548 笔 → 相差约 200~300 倍

·单仓把「抽到哪只股票」放大成全部收益 → P10 与 P90 常差 3~4 倍（例：B30 全段 P10 −64.5% / P90 +55.2%）

·因此单仓结果只能用来衡量「集中持有的风险」，不能当收益预期

③ 持有期越短的策略在全仓口径越吃亏

·生产·双闸（事件卖，持有 9 日）全段 +7.0%、生产·三重奏终卖 +2.7%

·原因：短持有期 = 单仓能容纳的笔数多（141 笔）但每笔质量低，且频繁换股吃掉成本

④ ETF：跨 ETF 串联里 A30+副图共振最好，但全段跑输宽基死拿

·跨 ETF 串联 A30+副图：1年 +6.8% / 3年 +51.3%（Calmar 1.68）/5年 +62.7% / 全段 +50.2%

·基准 ETF 等权死拿全段 +66.8% → 策略跑输；但 5 年窗口死拿 -8.6%（为负）时策略为正

·单只 ETF 各自串联：A30+副图全段中位 +20.6%、跑赢死拿 11/21；A30 全段 +14.4%、跑赢 14/21

⑤ 全仓 vs 20 席：不是同一件事

口径	个股 B30	个股 B30+副图	ETF A30+副图
20 席组合（Calmar）	0.82	0.76	0.52
全仓单仓（全段累计）	-27.5%	+322.1%	+50.2%

→ 同一策略在两个口径下排序会变（B30 在 20 席第一，在全仓单仓垫底）——分散度本身就是收益来源之一。

10 年段说明

SECTION 04

## 04|10 年段说明

·现有信号矩阵只有 1,600 根（2020-02 → 2026-09 ≈ 6.6 年），所以本表最长窗口是「全段 6.6 年」

·10 年段需重建更长历史：bundle 里有 2,965 只（占 43%）具备 ≥2400 根（≈10 年）历史

·已按 150 只/批分批重建信号掩码（`mask10/*.npz`），跑完会补 10 年窗口的串联结果

·⚠️ 10 年段只能用「老股」→ 天然带幸存偏差（退了市的、上市晚的都不在样本里）

局限

SECTION 05

## 05|局限

·同日多信号随机抽取 × 20 取中位；单仓口径的 P10~P90 极宽，中位仍受单票影响

·未含涨跌停/停牌摩擦；ETF 用未复权价（分红未计）

·单仓假设「卖出后立刻接下一个信号」，实际执行会有滑点与排队偏差

·全段窗口起点为矩阵第 120 根（预热期后），不是策略上线日

脚本 /root/ths_analysis/winner_test/{bt77_chain,bt78_long10,bt79_etf_chain,make_report39}.py · 生成 2026-09-13

Hermes Agent · 水墨·报纸风研究报告 · 2026-09-13 22:19